Die Wahrscheinlichkeit einer Rezession bleibt gering
Kommentar von Patrice Gautry, Chefvolkswirt der Union Bancaire Privée, im Anschluss an die Entscheidung der EZB vom 10. April 2019, ihren Niedrigzinskurs bis mindestens Ende 2019 beizubehalten:
Wir sehen keine Änderung der aktuellen Strategie und keine größeren Ankündigungen. Die Leitzinsen sollten bis Ende 2019 und so lange wie nötig, damit die Inflation ihrem Ziel näher kommt, niedrig bleiben. Die EZB wird weiterhin, und auch lange nach dem ersten Anstieg der Leitzinsen, fällige Wertpapiere reinvestieren. Einzelheiten zu TLTRO sollen später - voraussichtlich im Juli - geliefert werden; die Preisgestaltung berücksichtigt die Situation der Banken (Liquidität, Übertragungskanal, Kredit) und die wirtschaftliche Entwicklung sowie vergangene Auswirkungen negativer Zinsen. Die EZB hat in dieser Angelegenheit eine Analysephase eingeleitet und über alle ihre verfügbaren monetären Instrumente nachgedacht. Mario Draghi betonte, dass der EZB-Rat bereit ist, bei Bedarf alle verfügbaren Instrumente einzusetzen. Wahrscheinlich wird dieser mehr Abstand zu einer Politik nehmen, die sich nur auf die Zinsen konzentriert, sondern den Platz anderen unkonventionellen Maßnahmen überlassen. Die Abwärtsrisiken bestehen weiterhin, aber die Wahrscheinlichkeit einer Rezession bleibt gering.
Patrice Gautry ist Chefvolkswirt der Union Bancaire Privée (UBP), einer auf die Vermögensverwaltung für private und institutionelle Kunden spezialisierten Privatbank mit Sitz in Genf.