Fed-Sitzung vom 11. Dezember: Wir favorisieren weiterhin risikoorientierte Assets
Kommentar von Olivier Marciot, Portfoliomanager bei Unigestion, im Anschluss an die Entscheidung der US-Notenbank Fed vom 11. Dezember 2019, den Leitzins unverändert zu lassen:
Die US-Notenbank Federal Reserve hat auf ihrer Sitzung am Mittwoch den Leitzins unverändert gelassen – nach drei Senkungen in Folge. Damit liegt der Zielkorridor bei 1,75 Prozent nach 2,5 Prozent am Jahresanfang. Die Prognosen für 2020 geben keine Indikationen für weitere Veränderungen. Die Entscheidung fiel einstimmig, die Mitglieder des Boards sehen die Zinsen damit auf einem angemessenen Niveau. Dessen ungeachtet gehen die Markteilnehmer im kommenden Jahr noch von mindestens einer weiteren Zinssenkung aus.
Das Wirtschaftswachstum bewegt sich nun seit sechs Monaten stabil im Rahmen seines Potenzialwachstums, das Risiko eines Rückgangs in der ersten Jahreshälfte 2020 schätzen wir als entsprechend niedrig ein. Nach der Rally von Wachstumswerten ist der Rückenwind für entsprechende Positionierungen allerdings verschwunden, der Anstieg der Positionierungen in Aktien und Anleihen sowie das positive Sentiment könnten zum Jahresende noch für Fragilität an den Märkten sorgen. Sorge bereitet uns eine mögliche Umkehr der hohen Bewertungen. In diesem Umfeld favorisieren wir weiterhin risikoorientierte Assets wie Aktien und Anleihen, sehen aber die Notwendigkeit für Vorsicht und eine allgemeine Risikoreduzierung und entsprechende Absicherungen.
Olivier Marciot ist leitender Portfoliomanager im Cross Asset Solutions Team des Schweizer Asset Managers Unigestion und Mitglied im Managementteam des Flaggschifffonds „Uni-Global - Cross Asset Navigator“.