Bellevue AM: Neue Optionsstrategie für regelmäßige Erträge bei überschaubaren Risiken
Bellevue Asset Management hat eine Strategie für den Optionsmarkt entwickelt, die eine regelmäßige Ertragsquelle bei begrenzten Risiken bieten soll und damit auch für defensiv orientierte eine Alternative ist. Eine Studie legt dar, wie das Konzept mit dem Einsatz von lediglich drei Instrumenten prognosefrei funktioniert.
Im defensiven Anlagebereich fehlt es nach Einschätzung von Bellevue Asset Management aktuell an Konzepten, die für regelmäßige Erträge bei überschaubaren Risiken sorgen. Selbst Anleihen bringen kaum noch Renditen oder bergen höhere Risiken. Bellevue Asset Management stellt jetzt in einer Studie eine Alternative vor: eine Optionsstrategie, die systematisch Erträge erwirtschaftet bei deutlich geringerer Schwankung als ein Aktieninvestment.
Die Investmentidee basiert auf der Theorie der Nobelpreisträger Daniel Kahneman und Amos Tversky von 1979 und deren wichtige Erkenntnis über die unbewusst verzerrte Wahrnehmung von Wahrscheinlichkeiten. So werden beispielsweise Lotterielose oder Anlageformen, denen nur eine kleine Chance auf sehr hohe Gewinne innewohnt, von vielen Menschen bevorzugt. Umgekehrt kommt es häufig vor, dass man sich gegen Bezahlung einer oft (zu) hohen Prämie gegen seltene Ereignisse versichert. An den Finanzmärkten tritt diese verzerrte Wahrnehmung schiefer Renditeverteilungen bei Optionen besonders ausgeprägt auf. Dies führt dazu, dass Verkäufer von Optionen risikoadjustiert nicht selten einen sehr attraktiven Ertrag beziehungsweise eine Prämie erhalten. Diese Überbewertung ist auch die grundlegende Renditequelle des Bellevue-Ansatzes.
Die Optionsstrategie von Bellevue beruht auf dem Verkauf von Put-Optionen auf den S&P 500, die weit aus dem Geld liegen, als Puffer gegen negative Preisbewegungen. Im zweiten Schritt wird die Strategie durch den Kauf von Put-Optionen, die noch weiter aus dem Geld liegen, gegen kräftigere Kapitalmarktrückschläge abgesichert. Ein Teil der so vereinnahmten Optionsprämie wird in eine weitere Absicherungsstrategie investiert, bestehend aus Derivaten auf den US-Volatilitätsmarkt (VIX), um das Portfolio zusätzlich vor stärkeren Kurseinbrüchen an den Aktienmärkten zu schützen. Die Strategie ist somit doppelt abgesichert. Der insgesamt erwirtschaftete Prämienüberschuss bildet die attraktive Ertragsquelle dieser Strategie. Nach Angaben von Bellevue Asset Management funktioniert die Strategie gemäß Backtest sowohl in festeren, schwächeren als auch seitwärts tendierenden Märkten.
Die Praxistauglichkeit der Strategie zeigt sich am Beispiel des Mitte Juli 2021 in Deutschland aufgelegten Publikumsfonds "Bellevue Option Premium". Seine bisherige Performance belegt nach Meinung von Tochtergesellschaften Bellevue Asset Management, dass die im Rückvergleich erzielten Ergebnisse auch im aktuellen Marktumfeld möglich sind. Gestützt auf einen systematischen Anlageprozess frei von Markttiming-Aspekten soll der Fonds damit eine alternative Ertragsquelle bieten. (DFPA/jpw1)
Die Bellevue Group AG ist ein börsennotierter Asset Manager mit Sitz in Küsnacht bei Zürich. Das 1993 gegründete Unternehmen ist mit seinen Tochtergesellschaften Bellevue Asset Management, Starcapital und Bellevue Private Markets auf Healthcare-Strategien sowie alternative und traditionelle Anlagestrategien spezialisiert, Die Bellevue Group beschäftigt rund 100 Mitarbeiter und verwaltet Kundenvermögen in Höhe von 12,8 Milliarden Schweizer Franken.