Legg Mason bringt US-Value-Quant-Strategie nach Deutschland
Mit einem quantitativen Modell den Verhaltens-Bias der Investoren ausblenden – mit dieser Strategie ist das Portfolio-Team des „Dynamic Large Cap Value Funds“ der hundertprozentigen Legg Mason-Tochtergesellschaft Brandywine Global 2007 gestartet und hat seitdem den Vergleichsindex, den Russell 1000 Value, deutlich geschlagen. Seit Auflage konnte der Fonds knapp zehn Prozent zulegen, während der Russell 1000 Value nur 4,5 Prozent gut machen konnte. Diese auf US Large Cap Value-Aktien fokussierte Erfolgsstrategie soll nun mit dem „Legg Mason Brandywine Global Dynamic US Equity Fund“ auch Anlegern in Deutschland und Österreich zugänglich gemacht werden. Fondsmanager des Fonds ist Michael Fleisher. Die Mindestanlagesumme beträgt 1.000 US-Dollar und die Verwaltungsgebühr liegt bei 1,2 Prozent per annum.
Die Besonderheit dieser Quant-Strategie ist laut Unternehmensangabe der zweigeteilte Investmentansatz. Zunächst besteht das Investmentuniversum aus 1.000 US-Unternehmen mit großer Marktkapitalisierung, die nach einem klassischen Value-Ansatz analysiert werden. Hierfür werden Kennzahlen wie das Kursgewinn- und das Kursbuchverhältnis herangezogen. Die Auswahl erfolgt dann anhand eines dynamischen, quantitativen Scoring-Modells, in das verschiedene Faktoren einfließen, die wiederum die Investmentprinzipien von Brandywine Global aufgreifen. Neben der Bewertung ist die Qualität der Unternehmen einer dieser Faktoren. Denn eine Beimischung von Qualitätsfaktoren wie etwa dem Return on Equity oder Kursschwankungen spräche nicht nur Bände über die finanzielle Gesundheit eines Unternehmens, sondern würde auch Schwankungen bei Value- und Stimmungs-Faktoren reduzieren. Und eben diese Stimmung ist ein weiterer Faktor für das quantitative Scoring-Modell. Hierfür werden wichtige Signale wie das Preismomentum, Preistrends oder -schwankungen ausgewertet, um insbesondere das Timing für ein Engagement zu validieren. Darüber hinaus kommt ein sogenanntes „Dynamic-Shifting-Tool“ zum Einsatz, das je nach Bewertungsniveau zwischen Broad- und Deep-Value umschichtet – Deep-Value führt zu einem Portfolio, das größeren Wert auf niedrige Bewertungen und Volatilität legt, während dem Preismomentum und der Qualität weniger Beachtung zukommt – wobei die Qualität der Unternehmen noch immer über der der Benchmark liegt. Das Modell zeigt klassischerweise dann in Richtung Deep-Value, wenn sich der Markt in einem frühen Stadium des Marktzyklus befindet. Das Broad-Value-Modell setzt eher auf positives Preismomentum, hohe Qualität und niedrige Volatilität. Niedrige Bewertungen spielen eine geringere Rolle als beim Deep-Value-Modell. Dennoch ist das Portfolio auch bei Broad-Value mit Blick auf das KGV günstiger als die Benchmark.
Insgesamt baut das Modell des „Legg Mason Brandywine Global Dynamic US Equity Fund“ auf Faktoren, Value, Qualität und Stimmung, die historisch betrachtet eine Überrendite generieren konnten. Aktien, die relativ zu ihren Gewinnen oder Assets unterbewertet sind, haben durchgängig besser abgeschnitten als höher bewertete Aktien.
Quelle: Pressemitteilung Legg Mason
Legg Mason, Inc. ist eine börsennotierte Investmentgesellschaft mit Sitz in Baltimore/USA. Das 1899 gegründete Unternehmen mit Niederlassungen in 22 Ländern beschäftigt 3.100 Mitarbeiter und verwaltet ein Vermögen in Höhe von 717,8 Milliarden US-Dollar (601,5 Milliarden Euro). (Stand: 31. Mai 2016) (JF1)