2023: Das Einstiegsjahr für Privatanleger in Private Markets?
Will Nicoll, CIO Private and Alternative Assets bei dem Vermögensverwalter M&G Investments, sieht gute Einstiegschancen für Privatanleger in einem Großteil der Private Assets: „Private Markets sind eine breit gefächerte und vielseitige Sammlung von Anlageklassen. Dazu gehören Investitionsmöglichkeiten in Private Credit, strukturierte Finanzierungen und Konsumentenkredite, Immobilien, Infrastruktur und Private Equity. Angesichts dieser Vielfalt haben sich die steigenden Zinsen auf verschiedene Teile des Marktes unterschiedlich ausgewirkt“.
Einige Teilmärkte hätten deutlich reagiert, angetrieben von denselben Bedenken bezüglich Kreditwürdigkeit wie die öffentlichen Rentenmärkte. Andere Teilmärkte beginnen laut Nicoll gerade erst, die Möglichkeit eines rezessiven Gegenwinds einzupreisen. Wieder andere seien eher defensiv ausgerichtet und haben das Potenzial, selbst den schwierigsten wirtschaftlichen Prognosen standzuhalten. „Wir gehen davon aus, dass 2023 auf den Private Markets etliche sehr vielversprechende Ideen und Einstiegsgelegenheiten entstehen werden. Dennoch dürfte es angesichts der aktuellen Lage schwieriger werden, eine große Zahl neuer Investoren für private Beteiligungen zu gewinnen. Für die Märkte für Private Assets und Private Equity insgesamt erwarten wir jedoch langfristigen Rückenwind“, sagt Nicoll. Steigende Zinssätze unterstützten die Anlage in einen Großteil des privaten und illiquiden Anleiheuniversums. Diese Anlagen hätten in der Regel eine niedrige Duration und seien variabel verzinst. Daher seien die Kursrückgänge begrenzter als bei traditionellen festverzinslichen Wertpapieren. Es sei jedoch wichtig, die potenziellen Auswirkungen solcher erheblichen und schnellen Zinserhöhungen wie 2022 im Blick zu behalten. Die Kupons für Private Debt lagen bisher vielleicht bei zwei Prozent oder drei Prozent; nun könnten sie auf vier Prozent oder fünf Prozent steigen. Das sei für die Anleger positiv. Doch die gestiegenen Finanzierungskosten können die Bilanz der Unternehmen sehr stark belasten. „Meiner Meinung nach wird dieses Problem 2023 ein Dauerthema werden, gerade in Verbindung mit der hohen Inflation. Bei den Anlagen sind also Selektivität und Flexibilität gefragt. Jenseits der kurzfristigen makroökonomischen Situation sehen wir Infrastruktur als wichtiges langfristiges Thema auf den Private Markets. Die Energiewende und die Umstellung auf eine digitale Wirtschaft stehen an. Bei der Umsetzung werden gerade erst entstehende Technologien eine große Rolle spielen – Technologien, die durch Private Equity, Venture Capital und Private Lending unterstützt werden“, so Nicolls.
Ein viel diskutierter Trend sei die Demokratisierung von Private Assets – also die Erweiterung des Anlegerkreises über die institutionellen Investoren hinaus. Das berge folgende Herausforderung: Institutionelle Anleger sind mit der Idee eine „J-förmigen“ Renditekurve bei Private Equity aufgewachsen. Die Renditen einer Investition seien also in den ersten Jahren negativ, bevor sie in späteren Phasen zu Erträgen führen. Berater – etwa im Bankvertrieb – und Privatanleger seien mit dieser Renditestruktur weniger vertraut. Darum seien aus diesen Marktsegmenten weniger Investitionen in Private Assets geflossen. Doch das Entstehen und Wachstum eines Sekundärmarktes könnte nun zur Demokratisierung der Anlageklasse beitragen. Ein weiterer Rückenwind für Private Markets komme aus einer anderen Richtung: Dem steigenden Interesse an nachhaltigen Anlagen und Impact Investing. Es gebe auf den Private Markets viele Anlagemöglichkeiten, die positiv zu Klimazielen oder sozialen Anliegen beitragen. Daher werden die Finanzmärkte wahrscheinlich auch in den kommenden Monaten von einer gewissen Volatilität geprägt sein. „Unserer Überzeugung nach gibt es auf den Private Markets jedoch eine breite Palette von Anlagestrategien und Vermögenswerten, die ein schwieriges Umfeld mit höheren Zinsen gut überstehen können – und die interessante, langfristige Chancen bieten“, sagt Nicoll. (DFPA/mb1)
M&G Investments ist Teil von M&G plc, einer Vermögensverwaltungsgesellschaft mit Sitz in London. M&G plc verwaltet ein Vermögen von über 405 Milliarden Euro (Stand: 30. Juni 2022).