"Anleiheninvestoren sollten Wert auf Liquidität und Qualität legen"
Die momentane Lage und der Blick auf den weiteren Jahresverlauf stellt sich für Investoren ungewöhnlich anspruchsvoll beziehungsweise herausfordernd dar, schreibt Beat Thoma, CIO beim Vermögensverwalter Fisch Asset Management, in seinem aktuellen Marktkommentar. Denn für die Beurteilung der aktuellen Konjunktur- und Finanzmarktentwicklung seien traditionelle Konjunkturzyklusmodelle weiterhin nicht brauchbar. Dies liege daran, dass die derzeitige Covid-19-Krise auf einem exogenen Schock und nicht auf langfristigen zyklischen Mustern basiert.
Die gute Nachricht ist aus Sicht von Thoma, dass sich die Ausbreitungsdynamik von Covid-19 in vielen Ländern klar abzuschwächen beginnt. Es komme zu ersten Lockerungen der Beschränkungen in der Wirtschaft. Zudem sinke die Auslastung der Krankenhäuser und es komme zu einer Entlastung des Gesundheitssystems. Trotz dieses positiven Trends sei es derzeit enorm schwierig, die Folgen für die Konjunktur und die Finanzmärkte abzuschätzen, schreibt Thoma.
„Unserer Ansicht nach bestehen weiterhin große Risiken an den Finanzmärkten. Der Zusammenbruch des Erdölmarkts ist ein beispielloses Warnsignal und könnte der Vorbote für ähnliche Stresssituationen auf anderen Märkten sein. Die Handlungsfähigkeit der Zentralbanken wird hier sehr stark in Frage gestellt. Zudem wird das ganze System derzeit mit Hilfe von nie dagewesenen Liquiditätsspritzen am Leben erhalten, ohne die genauen Folgen zu kennen.
Angesichts dieses Umfelds sollten Anleiheninvestoren ihr Hauptaugenmerk aktuell auf die Kreditprofile der Unternehmen legen. Denn es gilt nun in erster Linie Ausfälle zu vermeiden und sich daher defensiv zu positionieren. Wir bevorzugen derzeit qualitativ starke Unternehmen mit geringer Verschuldung, ordentlichen Cashreserven und stabilen Cashflows. Zudem legen wir in unserer Analyse ein großes Augenmerk darauf, Unternehmen zu identifizieren, die eine mögliche zweite Abwärtswelle in der Coronavirus-Krise überleben können. Denn diese Gefahr darf nicht unterschätzt werden. Zusätzlich sind eine gute Marktliquidität der einzelnen Titel und die Vermeidung von Problemsektoren sehr wichtig. Dazu zählen unserer Meinung nach der Energie- sowie der Transportsektor. Auch der Reise- und Tourismusbereich birgt derzeit besondere Risiken“, schließt Thoma. (DFPA/JF1)
Quelle: Marktkommentar Fisch Asset Management
Fisch Asset Management ist ein auf ausgewählte Anlagestrategien spezialisierter Asset Manager und bietet Wandelanleihen, Corporate Bond sowie Multi Asset/Absolute Return Lösungen an. Das Unternehmen verwaltet mit 90 Mitarbeitern Vermögen in Höhe von rund zehn Milliarden Schweizer Franken (neun Milliarden Euro) von institutionellen Anlegern vornehmlich aus Europa.