Capital Group: Europäische Aktien - unterschätzt und unterbewertet
Europas Strukturprobleme – wie schwaches Wachstum und mögliche politische Instabilität – sind noch nicht vorbei. Sie hatten starken Einfluss darauf, wie Investoren europäische Aktien sehen. Die Capital Group achtet hingegen darauf, wo ein Unternehmen seine Umsätze erzielt und nicht, wo es seinen Hauptsitz hat. Nach dieser Klassifikation erzielen die europäischen MSCI-Unternehmen insgesamt über 50 Prozent ihres Umsatzes außerhalb Europas. Vielen dieser Unternehmen seien die europäischen Strukturprobleme bewusst, sodass sie ihre Geschäftsmodelle entsprechend angepasst haben.
Europäische Pharma-, Konsumgüter- und Automobilunternehmen – und in Einzelfällen auch Internetfirmen – haben laut Capital Group interessante Märkte in Asien gefunden (vor allem in China), aber auch in den USA. Daher ist es nicht einfach, mit europäischen Aktien ausschließlich in Europa zu investieren. Erfolgreiche europäische Unternehmen seien nicht selten erfolgreiche Exporteure und weltweit aktive Branchenführer. Wer hingegen ausschließlich in die europäische Wirtschaft investieren will, müsse auf Titel mit einer niedrigen Marktkapitalisierung setzen, was nicht viele klassische Investoren täten.
Auch wenn die Capital Group auf Unternehmen und nicht auf Volkswirtschaften setzt, kann eine gute Konjunktur nicht schaden. Seit vielen Monaten hat die Euroraum-Wirtschaft die Erwartungen übertroffen; sie war erfolgreicher als prognostiziert. Es gibt Anzeichen dafür, dass sich das europäische Wirtschaftswachstum wegen der expansiven Geldpolitik und der extrem niedrigen Zinsen verbessert. Der Euroraum mit seinen 19 Mitgliedern hat sich seit der Rezession 2012/2013 stark erholt. Der Euroraum-Einkaufsmanagerindex, ein guter Indikator für das zukünftige Wirtschaftswachstum, signalisiert für die kommenden Monate sogar noch mehr Wachstum. 2016 ist das Euroraum-BIP um 1,7 Prozent gestiegen und damit etwa so stark wie das US-BIP. Erstmals seit der internationalen Finanzkrise hat der Euroraum mit den USA Schritt gehalten.
Die Capital Group interessieren vor allem Einzelwertideen für Unternehmen. Der Markt funktioniere aber manchmal anders. Während die Capital Group das Anlageuniversum in erster Linie als eine Gruppe von Unternehmen ansieht, würde es an den Märkten oft als eine Einheit betrachtet und entsprechend investiert. „Daher können wir mit unserem internationalen Ansatz attraktive Anlagemöglichkeiten finden, wo immer sie entstehen. Da andere Assetklassen immer höher bewertet erscheinen, können Anlagen in Europa nicht nur für Diversifikation sorgen, sondern auch interessant für Investoren auf der Suche nach günstig bewerteten, international erfolgreichen Unternehmen sein“ so die Capital Group.
Quelle: Marktkommentar Capital Group
Die Capital Group ist ein Investmentmanager mit Hauptsitz in Los Angeles. Das 1931 gegründete Unternehmen beschäftigt über 7.800 Mitarbeiter und verwaltet ein Vermögen in Höhe von 1,4 Billionen US-Dollar (1,3 Billionen Euro). (JF1)