Carmignac-Strategen sehen Chancen bei festverzinslichen Anlagen
Raphaël Gallardo, Chefvolkswirt, und Kevin Thozet, Mitglied des Investmentkomitees beim Vermögensverwalter Carmignac, halten die Renditen festverzinslicher Wertpapiere für attraktiv. Auch Unternehmensanleihen bieten Chancen. Bei Aktien bleiben sie zurückhaltend. Vor dem Hintergrund der Konjunkturverlangsamung bevorzugen die Strategen defensive Titel und Sektoren.
„Fürs Erste bevorzugen wir Kernanleihen mit langen bis mittleren Laufzeiten (fünf bis zehn Jahre). Da die Zentralbanken ihre Politik von der Datenlage abhängig machen, ist es wichtig, auf eine Vielzahl von Szenarien vorbereitet zu sein. Sobald die Daten den Konjunkturabschwung bestätigen, wird dies zusammen mit der Disinflation durch die Bank weg zu deutlichen Zinsrückgängen führen. Zeigt die Wirtschaft dagegen noch stärkere Widerstandsfähigkeit, würde dies die Zentralbanker veranlassen, die Leitzinsen weiter anzuheben, was wiederum die Renditen langfristiger Anleihen belasten würde, da eine stärkere Straffung der Geldpolitik die Wahrscheinlichkeit eines drastischen Konjunktureinbruchs erhöht. Die realen Renditen fallen ebenfalls attraktiv aus, da einerseits auf absehbare Zukunft kaum bis gar keine Lockerungsmaßnahmen eingepreist sind und andererseits die Inflationserwartungen zu optimistisch sind“, so die Einschätzung von Thozet.
In Bezug auf die Aktienmärkte sagt der Experte: „Die Märkte vollführen einen Balanceakt. Während sich die Wirtschaft verlangsamt (aber nicht einbricht) und die Disinflation Bestand hat, blieben die Zinsen und Aktienkurse unter Kontrolle. Der durch die Korrelationskomponente bedingte Rückgang der Volatilität (der VIX bewegt sich auf einem Drei-Jahres-Tief) kommt der Titelauswahl besonders stark zugute. Und der Konjunkturabschwung spricht für einen Schwerpunkt auf defensive Aktien und Sektoren.“ (DFPA/TH1)
Der Vermögensverwalter Carmignac Gestion S.A. wurde 1989 von Edouard Carmignac und Eric Helderlé gegründet. Das Kapital der Gesellschaft mit Sitz in Paris wird vollständig von der Geschäftsleitung und den 308 Mitarbeitern gehalten. Das Unternehmen verwaltet ein Vermögen in Höhe von 32,1 Milliarden Euro. (Stand: 31. Dezember 2022)