Columbia Threadneedle: Asiatische Anleihen bieten Renditevorteile
Für die Anleihenmärkte in Asien waren die vergangenen drei Jahre in puncto Anlageperformance und Marktwachstum bemerkenswert, schreibt Columbia Threadneedle im aktuellen Marktkommentar „Investmentstrategie“. Asiatische Unternehmensanleihen in US-Dollar haben in diesem Zeitraum gemessen am JP-Morgan-Asian-Credit-Index (JACI) eine Gesamtrendite von 17,49 Prozent erzielt. Vorteile von Investments in Asien sieht Clifford Lau, Head of Fixed Income Asien bei Columbia Threadneedle, durch international abweichende Konjunktur-, Politik- und Kreditzyklen und ferner durch Bewertungen, die sowohl in relativen als auch in absoluten Zahlen Alternativen böten. Zudem bildeten asiatische Anleihen einen Markt, der sich einer wachsenden Zahl von Anlegern öffnet. Interessante Themen sieht Lau in den Branchen E-Commerce, Technologie und Gesundheit in China.
Die Performance asiatischer Anleihen sei auf die Konjunkturaussichten und Unternehmensgewinne in Asien zurückzuführen sowie auf einen verstärkten Kapitalzufluss in die Schwellenländer. Solange die Marktbedingungen in Asien und dem breiteren Schwellenmarktuniversum stabil blieben, dürften die Zuflüsse die Wachstumsdynamik in Gang halten. Inwieweit die Anleger investiert bleiben, sollte nach Meinung von Lau daran festgemacht werden, wie jene die weitere Entwicklung des Wirtschaftswachstums in der Region sehen, wie die Gewinnprognosen ihrer Meinung nach ausfallen werden und wie sie die Investitions- und Verschuldungsneigung asiatischer Unternehmen beurteilen.
„Bei unserer Analyse der fundamentalen Stärke asiatischer Märkte konnten wir feststellen, dass der schwache Investitionszyklus, der während der globalen Finanzkrise an Schwung zu verlieren begann, die Bruttoverschuldung der Unternehmen hat sinken und auf der anderen Seite die Barbestände steigen lassen. Das stärkere EBITDA-Wachstum (Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen) und der geringere Schuldenzugang in den Unternehmensbilanzen führten zu einer besseren Zinsdeckungs- und Schuldendienstfähigkeit“, fasst Lau zusammen.
Lau bevorzugt Titel mit Bezug zu den Verbraucherausgaben in den asiatischen Ländern, allen voran China, da dort der Umbau von einer industriegetriebenen Wirtschaft hin zu einem Wachstumsmodell, das stärker auf den Binnenkonsum ausgerichtet ist, weiter voranschreiten sollte. „Uns überzeugen Sektoren, die von der wachsenden Mittelschicht profitieren werden, wie zum Beispiel Gesundheit, Ernährung und Freizeit. Schließlich halten wir noch nach Anleihen von Unternehmen Ausschau, die über Schuldenabbaupotenzial durch Gewinnwachstum verfügen, da die chinesische Regierung die herrschenden Überkapazitäten, beispielsweise von Stahl und Zement, gerade mit einem massiven Infrastrukturausbau (‚One Belt One Road‘-Initiative) angeht“, so Lau in seinem Marktkommentar.
Quelle: „Investmentstrategie“ Juli 2017 von Columbia Threadneedle
Columbia Threadneedle Investments ist eine Vermögensverwaltungsgruppe, die weltweit für private, institutionelle und Firmenkunden ein Spektrum von aktiv verwalteten Anlagestrategien und -lösungen anbietet. Mit mehr als 2.000 Mitarbeitern wird ein Vermögen von 438 Milliarden Euro verwaltet. (Stand: 31. März 2017). Columbia Threadneedle Investments ist eine Tochtergesellschaft von Ameriprise Financial. (TS1)