Feri: "Zinssorgen dämpfen die Börseneuphorie!"
Nach starkem Jahresauftakt verloren die Aktienmärkte zuletzt an Schwung. Dabei deutete in den ersten Wochen des Anlagejahres zunächst alles auf einen regelrechten Sweetspot hin: Verbesserte Konjunkturaussichten in China und Europa, nachlassende Inflationsdynamik und damit die Aussicht auf ein baldiges Ende der geldpolitischen Straffung in den USA lösten zeitweise zweistellige Kurszuwächse aus, schreibt Dr. Eduard Baitinger, Head of Asset Allocation beim Investmenthaus Feri-Gruppe, in seinem aktuellen Marktkommentar.
Laut Baitinger sprachen einzelne Investmentstrategen bereits vom Ende des Bärenmarktes. Doch diese Ankündigung kam zu früh. Wie schon so oft in der Finanzmarktgeschichte zeige sich auch dieses Mal, dass die Bekämpfung sehr hoher Inflationsraten ein Marathon und kein Sprint ist. Da die großen Notenbanken zu weiteren Leitzinsanhebungen gezwungen sind, steige vielmehr das Risiko einer Rezession im späteren Jahresverlauf. Denn bis die Geldpolitik ihre volle Wirkung entfaltet, brauche es einige Zeit, so der Experte. Sind die Zinsanhebungen jedoch erst einmal in der Realwirtschaft angekommen, werde dies die wirtschaftliche Aktivität unweigerlich ausbremsen.
Einen leichten Hoffnungsschimmer gebe es Baitinger zufolge dennoch: Die Unternehmensgewinne seien stabiler als erwartet und dürften durch den allgemeinen Inflationsdruck teilweise weiter nach oben gehievt werden. Problematisch bleiben allerdings die übertriebenen Bewertungen an den Märkten. Das sehr hohe Zinsniveau von kurzlaufenden Anleihen deute darauf hin, dass die Leitzinsen mittelfristig spürbar steigen werden. Diese Konstellation sei mit den derzeitigen Aktienmarktbewertungen, die teilweise an die Zeiten der Dotcom-Blase erinnern, nicht vereinbar. Weitere Korrekturen könnten daher folgen.
Aus Sicht von Baitinger sollten professionelle Anleger deshalb im aktuellen Investmentumfeld bewertungssensitive Aktien klar untergewichten. Gleichzeitig sei ein agiles Risikomanagement gefragt, um adäquat auf die latenten Korrekturrisiken reagieren zu können. (DFPA/JF1)
Die 1987 gegründete Feri-Gruppe mit Sitz in Bad Homburg ist in den Geschäftsfeldern Vermögensberatung und -verwaltung sowie Wirtschaftsforschung tätig. Seit 2006 gehört die Unternehmensgruppe zum MLP-Konzern. Derzeit betreut Feri zusammen mit MLP ein Vermögen von 55 Milliarden Euro, darunter rund 15 Milliarden Euro alternative Investments.