Fisch Asset Management: "Amerikas Schulden sind 2018 ein großer Gefahrenherd"
Beat Thoma, CIO bei Fisch Asset Management in Zürich, sieht in der hohen Verschuldung der Vereinigten Staaten ein enormes Gefahrenpotenzial für die internationalen Märkte. Mit 20.000 Milliarden US-Dollar würden die USA mittlerweile bei ihren Gläubigern in der Kreide stehen - Tendenz steigend. Im Jahr 2010 seien es noch 14.000 Milliarden US-Dollar gewesen. Das allein sei zwar noch kein Problem für die Finanzmärkte - doch im nächsten Jahr stelle sich dringend die Frage, an wen die neu zu emittierenden Staatsanleihen verkauft werden sollen.
Seit 2010 wurden die neuen Schulden größtenteils direkt vom Finanzministerium an die US-Notenbank „durchgeleitet“, so Thoma. Damit sei jetzt aber Schluss. Die Notenbank habe mit der Reduktion ihrer Bilanz begonnen und stoße die zusammengekauften Papiere am Markt wieder ab. Ein massiver Liquiditätsabzug aus dem Schuldensystem sei die Folge.
„Unserer Meinung nach wird die Gefahr aus dieser Verschiebung der Angebots- und Nachfragedynamik an den Finanzmärkten klar unterschätzt und ist quasi vergleichbar mit einem harten Drogenentzug. Die hohe Bewertung beziehungsweise die heute tiefe Verzinsung der Staatsanleihen wurde künstlich herbeigeführt und wird sich normalisieren müssen. Gleichzeitig rechnet die große Mehrheit der Investoren noch mit jahrelang anhaltend tiefen Zinsen und deshalb mit stabilen Kursen bei Staatsanleihen“, so Thoma in einem Kommentar.
Bei den ersten größeren Kursverlusten dürfte es schnell zu Panikverkäufen kommen und der allgemeinen Sorglosigkeit ein Ende bereiten. „Wir erwarten für 2018 steigende Zinsen und fallende Kurse bei US-Staatsanleihen. Investoren sollten dieses Szenario keinesfalls verdrängen und bei ihren Anlageentscheidungen berücksichtigen, dass Amerikas Schulden einen großen Gefahrenherd darstellen.“
Quelle: Marktkommentar Fisch Asset Management
Fisch Asset Management ist ein unabhängiger Asset Manager mit Sitz in Zürich. Die Gesellschaft konzentriert sich auf Wandelanleihen und Unternehmensanleihen mit Schwerpunkt High Yield und Emerging Market Corporate Bonds. Das per Ende September 2017 mit 86 Mitarbeitern verwaltete Kundenvermögen beträgt 9,11 Milliarden Euro. (TH1)