Goldman Sachs rät am Rentenmarkt zu Relative-Value-Strategien
Im aktuellen Umfeld sind die Renditeaussichten für herkömmliche Rentenstrategien asymmetrisch verteilt, wobei das Verlustrisiko gegenüber dem Gewinnpotenzial überwiegt. Die Risikoprämien sind in allen bedeutenden Sektoren des globalen Anleihemarktes im historischen Vergleich niedrig. Dies bedeutet, dass Erträge nur eingeschränkt zur Rendite beitragen können. In solch einem Marktumfeld sind sogenannte „Relative-Value“-Strategien eine interessante Möglichkeit, schreibt der Vermögensverwalter Goldman Sachs. Portfoliostrategien die eine absolute Rendite verfolgen, den Einsatz von Derivaten zulassen und die Diversifizierung in den Mittelpunkt stellen würden interessante Möglichkeit eröffnen.
Iain Lindsay Co-Head of Global Portfolio Management, Global Fixed Income & Liquidity Management bei Goldman Sachs nennt drei Beispiele für Bereiche, in denen das Unternehmen aktuell attraktive Relative-Value-Gelegenheiten erkennt: „Wir sehen eine der zentralen makroökonomischen Verschiebungen im aktuellen Marktumfeld darin, dass die Unterschiede des Finanzumfelds in Europa und den USA weiter wachsen. Die finanziellen Bedingungen in Europa sind trotz der entgegenkommenden Politik der EZB angezogen, während in den USA das Gegenteil zu beobachten ist: Trotz einer strafferen Geldpolitik der Fed - mitsamt Zinsanhebungen und einer Reduzierung der Bilanz – hat sich das Finanzumfeld hier eher entspannt.“
Seit der französischen Präsidentschaftswahl konnten Bedenken zerstreut werden, wonach ein zunehmender Populismus den Zusammenhalt der Eurozone untergraben könnte, heißt es. Es stehe im Gegenteil ein stärkeres Bündnis zwischen Frankreich und Deutschland in Aussicht. Dies habe zu einer Rallye bei zahlreichen europäischen Risikoanlagen geführt, einschließlich italienischer Anleihen. Nach Ansicht von Goldman Sachs dürfte die Outperformance der italienischen Anleihen gegenüber ihren deutschen Pendants nicht nachhaltig sein. Hier würden sich Chancen für Relative-Value-Positionen ergeben, die auf eine Umkehr dieses Trends setzen.
Die globalen Zinskurven sind seit Anfang 2014 abgeflacht. Nach Ansicht von Goldman Sachs sorgt dies für ein attraktives Risiko-/Ertragsprofil bei Relative-Value-Strategien, die auf globalen Zinskurven fokussieren.
Quelle: Marktkommentar Goldman Sachs
Goldman Sachs Asset Management ist ein globaler Vermögensverwalter mit Sitz New York. Das Unternehmen stellt institutionellen und privaten Anlegern Anlage- und Beratungslösungen zur Verfügung, die das gesamte Spektrum an Anlageklassen, Branchen und Regionen umfassen. Per 30. September 2017 belief sich das von GSAM verwaltete Vermögen auf 1,257 Billionen US-Dollar (1,05 Billionen Euro). (TS1)