J O Hambro: Kommentar zum „Zukunftsszenario Inflation“
Es ist ein realistisches Szenario: Die Inflation kehrt zurück, und mit ihr steht eine Neupositionierung des Portfolios an. Anleihen und ihre traditionellen Portfoliofunktionen wie Diversifizierung, Einkommensgenerierung und Kapitalerhalt werden mit einem Fragezeichen versehen - ein Paradigmen-Wechsel mit umfassenden Konsequenzen für die strategische Asset Allokation. Vieles spricht für niedrige Zinsen: Sowohl der aktuelle Lockdown light in Europa als auch die erwarteten Schritte im Rahmen des Pandemic Emergency Purchase Programme (PEPP) durch die Europäische Zentralbank (EZB). Dies merkt Giorgio Caputo an, Senior Fund Manager und Leiter des Multi-Asset-Value-Teams der Fondsgesellschaft J O Hambro Capital Management (JOHCM).
Auf der anderen Seite verbreiteten die Impfstoffhersteller die verhaltene Zuversicht, dass die Pandemie vielleicht schneller als erwartet vorübergehen könnte. „Tritt dieser Fall ein, wird die Inflation schnell zur Realität. Anleger sollten das bereits heute in ihrer Asset Allokation berücksichtigen“, rät Caputo. Denn es wäre nicht das erste Mal, dass steigende Zinsen für Verluste am Anleihenmarkt sorgen. Im Juni 2013 verkündete Ben Bernanke, der Vorstandsvorsitzende der Federal Reserve, das absehbare Ende des Anleihekaufprogramms. Dem sogenannten Taper Tantrum folgte ein starker Zinsanstieg, verbunden mit hohen Verlusten im Anleihemarkt und Zuwächsen bei Value Aktien. „2013 ist ein gutes Beispiel, wie steigende Zinsen die Renditen von Anlageklassen beeinflussen“, so Caputo. Anleger sollten daher aufmerksam die Neuausrichtung der Währungs- und Finanzpolitik im Blick behalten.
Für eine robuste Portfoliopositionierung für das Inflationsszenario rät der Experte dazu, drei wesentliche Faktoren zu beachten. „Das Taper Tantrum hat gezeigt, welche Risiken ein Niedrigzinsumfeld für Investoren mit sich bringen kann. Aktien - abseits der Wachstumstitel - können einen robusten Portfoliobaustein darstellen“, sagt Caputo. Bei Value-, Dividenden- und Vorzugsaktien sieht der Experte Renditen, die aktuell im historischen Durchschnitt angesiedelt sind. Hierbei sollten Investoren die volatilen Sektor-Schwergewichte Finanzen und Energie außen vorlassen. Growth-Titel übertreffen weiterhin Value-Aktien. Dort sei jedoch eine Trendabkehr in Sicht. „In den kommenden Jahren wird die Welt reichlich Kapital benötigen, um den Kohlenstoffausstoß zu verringern und die Infrastruktur zu verbessern. Das bietet auch für Value Investoren Potential“, schließt der Experte. (DFPA/mb1)
Quelle: Pressemitteilung J O Hambro Capital Management
J O Hambro Capital Management ist eine globale Investmentgesellschaft mit Sitz in London, die von der britischen Financial Conduct Authority (FCA) reguliert wird. Das Unternehmen wurde 1986 gegründet, das Deutschlandgeschäft nahm J O Hambro Capital Management 2001 auf.