Kapitalmarktausblick: Robeco veröffentlicht "Expected Returns 2021-2025"
Der Asset Manager Robeco hat die zehnte Ausgabe seiner jährlich erscheinenden Publikation „Expected Returns” (2021-2025) mit den Renditeerwartungen für die kommenden fünf Jahre veröffentlicht. Eine wichtige Änderung im diesjährigen Report ist die Aufwärtsrevision der erwarteten Erträge an den globalen Aktienmärkten.
Robeco rechnet mit einer längeren Phase negativer Realzinsen. Wie sich diese auf den Zusammenhang zwischen ökonomischen Fundamentaldaten und Vermögenspreisentwicklung auswirken und welche Folgen sich für die Multi-Asset-Allokation ergeben, werde von entscheidender Bedeutung sein.
Aus Anlegerperspektive dürfte sich das Eingehen von Risiken aus Sicht von Robeco in den nächsten fünf Jahren auszahlen - insbesondere deshalb, weil einige traditionelle „sichere Häfen“ letztlich ebenfalls als riskant wahrgenommen werden. „Wir erwarten für die meisten riskanten Assetklassen eine beträchtliche Prämie für das Eingehen von Volatilitätsrisiken, was zu attraktiven Sharpe Ratios führen sollte. Dennoch dürften die absoluten Asset-Erträge unter ihren Gleichgewichtsniveaus bleiben“, so der Asset Manager.
Bei Staatsanleihen bestehe nur begrenzter Spielraum für einen Renditeanstieg. Die Rendite zehnjähriger Staatsanleihen werde in den USA in den nächsten fünf Jahren bei voraussichtlich maximal 1,5 Prozent liegen, in Deutschland und Japan sogar nur bei 0,5 Prozent. Dabei berücksichtigt seien leicht steigende Zinsen gegen Ende des Fünf-Jahres-Zeitraums, wenn eine Beschleunigung des Wirtschaftswachstums einsetze. Das bedeutet laut Robeco: Anleger müssen bei Staatsanleihen mit negativen nominalen Renditen in allen wichtigen Märkten rechnen.
Robeco erwartet bei Aktien, dass die Erträge zwar unter ihrem langfristigen Durchschnitt liegen, ihre Risikoprämien im Vergleich zu relativ sicheren Anlageklassen wie Staatsanleihen jedoch sehr attraktiv bleiben sollten. Ihr erwarteter jährlicher Ertrag liegt bei durchschnittlich 4,75 Prozent.
Peter van der Welle, Strategieexperte im Multi Asset-Team von Robeco: „Wir rechnen damit, dass die Asset-Erträge auf Sicht von fünf Jahren unter ihren langfristigen historischen Durchschnitten bleiben werden, vor allem aufgrund der niedrigen Zinsen. Die konjunkturellen Unsicherheiten werden erst 2021 abnehmen. Doch letztlich sollte eine effektive Zusammenarbeit von Notenbanken und Regierungen zu einer Erholung führen. Der damit einhergehende Anstieg der Inflationsraten zusammen mit niedrigen Renditen bei Staatsanleihen ergibt das ‚Schöne reale Welt‘-Szenario, in dem die Herausforderungen für eine nachhaltige, ‚grünere‘ Zukunft gemeistert werden müssen.” (DFPA/TH1)
Quelle: Kapitalmarktausblick Robeco
Die Fondsgesellschaft Robeco mit Sitz in Rotterdam ist seit 2013 eine Tochtergesellschaft der japanischen Investmentbank Orix. Das 1929 gegründete Unternehmen verwaltet ein Vermögen in Höhe von rund 155 Milliarden Euro. (Stand: 30. Juni 2020)