Kommentar: Anleihen gewinnen an Attraktivität
Norbert Frey, Leiter Fondsmanagement der Fürst Fugger Privatbank, kommentiert die negative Wachstumsprognose der EZB für die Eurozone zu Beginn des vierten Quartals
Jüngste Zahlen zeigten, dass der Rückgang der Inflation ins Stocken geraten sei. Für Frey einer der Gründe für die letzte Zinsanhebung der EZB um 25 Basispunkte, trotz klarer Rezessionssignale aus der Eurozone: „Der starke Anstieg der Ölpreise dürfte ein wesentlicher Treiber für die erneute Zinserhöhung gewesen sein. Mit der Entspannung am Rohölmarkt scheint es erst einmal vorbei sein“, so Frey. Angesichts des drohenden Kriegs im Nahen Osten würden auch nicht wenige Analysten glauben, dass die Ölpreise noch weiter anziehen könnten. Norbert Frey: „Steigt der Ölpreis weiter, dann erhöht sich erneut der Druck auf die Inflation und das Wachstum. Das würde den Zentralbanken neue Schwierigkeiten bereiten.“
Beides, Zinsentscheidungen und das wirtschaftliche Umfeld, hätten im dritten Quartal einen erheblichen Einfluss auf die Performance festverzinslicher Wertpapiere gehabt. Steigende Renditen von Staatsanleihen der Eurozone hätten zu einer negativen Performance geführt. In Summe scheine sich die Politik der Zentralbanken als wirksam zu erweisen, so Frey: „Die Inflation wird noch länger über 2 Prozent liegen und damit in den Augen der EZB zu hoch sein. Dennoch glauben wir, dass sich die Zinssätze ihrem Höhepunkt nähern. Vielleicht haben sie ihn sogar schon erreicht.“
Für Anleger schienen in diesem weiterhin unsicheren wirtschaftlichen Umfeld mit hoher Zinsvolatilität Anleihen im Vergleich attraktiver als Aktien zu sein – jedenfalls kurzfristig. Angesichts der schwachen Konjunktur rät Frey Anlegern, Investment-Grade-Anleihen den Hochzinsanleihen vorzuziehen. Mit ihnen ließen sich potenziell attraktive Renditen erzielen, so Frey: „Sollte der Straffungszyklus wirklich zu Ende gehen, werden auch Anleihen mit längeren Laufzeiten interessanter.“ (DFPA/abg)
Die Fürst Fugger Privatbank Aktiengesellschaft hat ihren Sitz in Augsburg. Die Bank versteht sich als professioneller Finanzdienstleister für alle Anliegen rund um die private Geldanlage vermögender Privatkunden.