La Financière de l’Echiquier: Kaufkraftparität des Euro bei 1,33 US-Dollar
Die Aufmerksamkeit der Kapitalmärkte hat sich von der Politik abgewendet und fokussiert aktuell auf den Devisenmarkt, schreibt der Vermögensverwalter La Financière de l’Echiquier (LFDE) in einem Marktkommentar. Ein Euro/US-Dollar-Kurs von über 1,30 sei langfristig nicht beunruhigend. Sollte dieses Niveau jedoch schnell erreicht werden, würde sich dies negativ auf europäische Aktien auswirken, meinen die Experten. Kurzfristig gebe es Potenzial für eine Entspannung beim Wechselkurs. In den USA würden sich die Effekte der Steuerreform allmählich in den Konjunkturdaten niederschlagen und den Dollar stärken. In Europa könnten die zahlreichen politischen Fristabläufe im März 2018 zu einem Anstieg der Risikoprämie für die Region und zu einer Schwächung des Euros führen.
Aus makroökonomischer Sicht erinnert LFDE daran, dass gemessen an der Kaufkraftparität der Euro mit 1,33 US-Dollar korrekt bewertet wäre. In diesem Sinne habe die Europäische Zentralbank recht, wenn sie nicht besorgt ist. Im Hinblick auf die Mikroökonomie und die Aktienmärkte gebe es Grund zur Besorgnis, meint LFDE. Zum einen wirke sich das Tempo der Aufwertung des Euro nicht neutral auf die europäischen Aktienmärkte aus. Zum anderen könne bei einem Euro/US-Dollar-Kurs von 1,25 ein Wachstum des Gewinns pro Aktie in Europa von rund sieben Prozent im Jahr 2018 erwartet werden. Die ökonometrischen Modelle würden darauf hinweisen, dass bei einer Parität von 1,35 das Gewinnwachstumspotenzial vollständig aufgezehrt sein würde.
Das Risiko, dass der Euro/US-Dollar-Kurs dauerhaft aus der Bandbreite von 1,25/1,30 ausbricht, erscheint auf kurze Sicht moderat, prognostiziert LFDE abschließend.
Quelle: Marktkommentar La Financière de l'Echiquier
La Financière de l’Echiquier (LFDE) wurde 1991 gegründet und gehört mit einem verwalteten Vermögen von rund acht Milliarden Euro und rund 100 Mitarbeitern zu den führenden unabhängigen Vermögensverwaltungsgesellschaften in Frankreich. Seine Tätigkeitsfelder sind die Verwaltung des Sparguthabens und der Finanzanlagen von Privatkunden, Vermögensverwaltern und institutionellen Anlegern. LFDE ist auch in Deutschland, Österreich, Belgien, der Schweiz, Italien und Spanien präsent. (TS1)