Legg Mason: Nächste US-Zinsschritte sind nicht ausgemacht
Die jüngste Anhebung des Referenzzinssatz durch die US-Notenbank um 25 Basispunkte auf 1,50 Prozent ist die fünfte Zinserhöhung seit Ende des Jahres 2015. Die datenabhängige Zentralbank habe sicher wirtschaftliche Fakten und Zahlen auf ihrer Seite, schreibt die Investmentgesellschaft Legg Mason dazu in einem Marktkommentar. Zwei Mitglieder des Offenmarktausschusses stimmten dagegen und auch die Finanzmärkte würden eine andere Sichtweise haben. Die Renditen 30-jähriger US-Treasuries sind seit Beginn des Jahres um rund 30 Basispunkte gefallen. Diese Abflachung der Renditekurve würde von einigen Marktbeobachtern als Vorbote eines stockenden Wachstums angesehen werden.
Dies sei hauptsächlich auf mangelnde Inflation und Inflationsdruck zurückzuführen, heißt es. Während die Arbeitslosigkeit in den USA auf 4,1 Prozent -und damit auf den niedrigsten Stand seit dem Jahr 2001 gefallen ist, beschleunigt sich das Lohnwachstum nicht, und die Inflation bleibe gedämpft. Die US-Notenbank glaube meist, dass dies ein vorübergehendes Problem ist, während einige Investoren sagen, dass es sowohl auf technologische Entwicklungen zurückzuführen sei, die die Preise bestimmter Dienstleistungen drücken würden, als auch auf die Auswirkungen der Globalisierung. Andere sehen die alternden westlichen Gesellschaften als ursächlich an, die mehr sparen würden. Wieder andere betonen die abnehmende Macht der Gewerkschaften, schreibt Legg Mason. Was auch immer der Grund ist, die Inflation sei niedrig gewesen, hat Treasuries mit langen Laufzeiten ermöglicht und die Renditekurve trotz der Bemühungen der Fed, zukünftiges Wachstum anzustoßen, abgeflacht.
Jack McIntyre von Brandywine Global sagte nach der Pressekonferenz von Notenbank-Präsidentin Janet Yellen: „Das Treffen des Federal Open Market Committee im März 2018 wird angesichts des bevorstehenden Führungswechsels der US-Notenbank ein wichtiger Schritt sein.“ McIntyre glaubt nicht, dass der neue Zentralbank-Präsident Jerome Powell Änderungen in der Geldpolitik vornehmen wird, solange sich nicht etwas wesentlich verändert. Die Notenbank solle erwägen, die März-Zinserhöhung vorerst vom Tisch zu nehmen. Aus diesem Grund würden einige Vermögensverwalter angesichts des Wachstumspotenzials und der Verbesserung der Fundamentaldaten größere Chancen in den Schwellenländern sehen. In Zeiten der Unsicherheit und wenn wichtige Zentralbanken ihre jahrzehntelangen monetären Anreize zurückziehen, könnten aktive Manager mit einem uneingeschränkten Ansatz den Anlegern helfen, die für sie am besten geeignete Wahl zu treffen, heißt es.
Quelle: Marktkommentar Legg Mason
Legg Mason, Inc. ist eine börsennotierte Investmentgesellschaft mit Sitz in Baltimore (USA.) (TS1)