Marktanalyse: Anleihen haben an Attraktivität gewonnen und sind aussichtsreich
Die globalen Finanzmärkte sehen sich der aggressivsten Straffung der Leitzinsen in ihrer jüngeren Geschichte gegenüber, während die deutlich erhöhte Inflation und die Verkleinerung der Zentralbankbilanzen die Anleihenbewertungen ebenfalls unter Druck setzen. Kurzfristig scheinen die Risiken bei Anleihen entsprechend hoch, doch aus längerfristiger Bewertungssicht erscheint die Anlageklasse günstig. Das schreibt der Vermögensverwalter abrdn in einem aktuellen Marktkommentar.
„Die Staatsanleihenrenditen bewegen sich auf so attraktiven Niveaus wie seit Jahren nicht mehr und könnten angesichts der erheblichen ökonomischen Schwachstellen, die sich nach dem Ende der globalen Finanzkrise herausgebildet haben, noch weiter sinken“, so abrdn.
Es sei aber zu bedenken, dass die Anleihenrenditen ausgehend von ihren im Oktober letzten Jahres verzeichneten Höchstständen bereits deutlich gesunken sind. „Auf kurze Sicht stellen die erhöhte Inflation, das stark zunehmende Angebot und die trübe Stimmung ebenfalls wesentliche Hürden für eine anhaltende Outperformance des Anleihenmarkts dar. Daher gehen wir im Moment vorsichtiger vor, um keine allzu große Position aufzubauen“, schreibt der Vermögensverwalter.
Andererseits dürfte die Nachfrage nach Staatsanleihen im Zuge des nachlassenden Wirtschaftswachstums steigen, da ie Anleger zum Schutz in „sichere Häfen“ flüchten würden. „In der Folge dürfte dann auch die Nachfrage nach Staatsanleihen mit kürzerer Laufzeit zunehmen, wenn die Zentralbanken eine Pause in ihrem Zinserhöhungszyklus signalisieren. Angesichts der erwarteten Entwicklung der Leitzinsen gehen wir davon aus, dass unser Appetit auf globale Staatsanleihen und unsere Duration 2023 stetig zunehmen werden“, so abrdn.
Als Fazit hält der Vermögensverwalter fest: „Zusammenfassend lässt sich sagen, dass 2023 als Ganzes unserer Ansicht nach für die meisten Segmente des Anleihenmarktes deutlich besser verlaufen dürfte, wenngleich sich diese unterschiedlich entwickeln werden. Wir rechnen sowohl an den Märkten für Investment-Grade- und Hochzinsanleihen als auch an jenen für Staatspapiere bis Jahresende mit positiven Gesamterträgen.“ (DFPA/TH1)
abrdn plc ist ein globaler Vermögensverwalter mit Stammsitz in Schottland. Das verwaltete Kundenvermögen beträgt 531,4 Milliarden Euro (Stand: 30. Juni 2021).