Marktkommentar: Aktieninvestments bleiben haltenswert
Nach Einschätzung des Asset Managers Oddo BHF sind die steigenden Ölpreise am Kapitalmarkt nicht hinreichend eingepreist. Der Anstieg der Ölpreise sei gleichermaßen nachfrage- wie angebotsgetrieben, heißt es in einem Marktkommentar. Ein nachfragegetriebener Preisanstieg sei neutral anzusehen, da er dem Einkommenswachstum folge. Die Experten beunruhigt das Tempo des Anstiegs und dessen mögliche Auswirkungen auf Inflation und Konsum. Dies wäre auch vor dem Hintergrund einer auf 2,4 Prozent (Jahr 2016 rund sechs Prozent) gefallenen US-Sparquote relevant. In diesem Umfeld gelte es investiert zu bleiben, aber das Engagement leicht zurückzufahren.
Auch wenn die Inflation noch hinter den Erwartungen zurückbleibt, mehren sich die Signale für eine wieder anziehende Teuerungsrate, erklärt Oddo BHF. Dieser Trend könnte sich angesichts eines durch geopolitische Spannungen steigenden Ölpreises verstärken. Aufgrund der Bewertungen geben die Experten den Aktienbereichen Europa und Japan den Vorzug. Die Gewichtung im Anleihesegment bleibe unverändert. Angesichts der Asymmetrie der Risiken sei dort eine Duration bei null oder im negativen Bereich angezeigt. Sollten sich die US-Zinsen dauerhaft bei über drei Prozent bewegen und die jüngste weltweite Konjunkturabschwächung als Vorbote eines Trendwechsels erweisen, würde die Positionierung überdacht werden.
Die US-Langfristzinsen sind innerhalb eines Monats um fast 20 Basispunkte gestiegen, verdeutlichen die Experten. Der US-Aktienindex S&P-500 notiere zum 16,5-fachen der auf Zwölf-Monats-Sicht erwarteten Gewinne. Die Prognosen seien seit der jüngsten Veröffentlichung der Quartalsergebnisse um rund fünf Prozent nach oben verändert worden, erklärt Oddo BHF. Der erfolgte Zinsanstieg um 20 Basispunkte entspreche ungefähr einem Rückgang des Kurs-Gewinn-Verhältnisses von fünf Prozent. Dies ist nicht beunruhigend, solange sich der Zinsanstieg im Rahmen hält, heißt es.
Quelle: Marktkommentar Oddo BHF Asset Management
Oddo BHF ist eine unabhängige deutsch-französische Finanzgruppe, die in den Geschäftsbereichen Private Wealth Management, Asset Management und Corporates & Markets tätig ist. Die Gruppe beschäftigt insgesamt 2.300 Mitarbeiter und verwaltet ein Kundenvermögen von über 100 Milliarden Euro. Oddo BHF Asset Management ist die Vermögensverwaltungssparte der Oddo BHF Gruppe. (TS1)