Marktkommentar: CoCo-Anleihen auf Erholungskurs
Holger Krohn, Leiter Institutionelle Deutschland, Swisscanto Asset Management International, macht in einem Marktkommentar darauf aufmerksam, dass nachrangige Anleihen in jüngster Zeit eine relativ starke Performance an den Tag gelegt haben. CoCo-Bonds (bedingte Pflichtwandelanleihen) sowie hybride Unternehmens- und Versicherungsanleihen entwickelten sich laut Krohn signifikant besser als Anleihen aus den Segmenten Investment Grade und High Yield, sowohl die USA als auch Europa betreffend. Es sei festzustellen, dass zahlreiche Anleger nun wieder ein Exposure zu den höher rentierenden CoCo-Bonds suchen.
Drei Gründe zum aktuellen Erholungskurs der CoCo-Anleihen hat das Management des „Swisscanto (LU) Bond Fund COCO“ identifiziert: „Erstens ließ die US High Yield-Rally im Juli den CoCo-Markt zu günstig aussehen, zweitens konnten europäische Banken gute Ergebnisse für das zweite Quartal 2020 präsentieren mit besserer Kapitalisierung und weniger Ertragsdruck und drittens scheinen Investoren wieder mehr Vertrauen in den Bankensektor zu fassen.“
Mit dieser überdurchschnittlichen Erholung bestätige sich auch die langfristige Entwicklung seit 2014, als der CoCo-Markt eine entsprechende Reife erlangte. Auf europäischer Basis erzielte der CoCo-Markt bis heute eine bessere Performance als Hochzinsanleihen und eine deutliche Outperformance gegenüber Bankaktien. Dies unterstreiche den Erfolg der CoCos und zeige auf, dass sie nicht nur im Anleihenuniversum eine sinnvolle Diversifikationsmöglichkeit darstellen, sondern auch im Vergleich zu Bankaktien die bessere Wahl sein können.
„Angesichts des bestehenden Zinsumfelds und auch der jüngsten Aussagen der US-Notenbank hinsichtlich der Zinsentwicklung und entsprechender Maßnahmen bleiben CoCo-Anleihen eine interessante Diversifikationsmöglichkeit mit der Partizipation an höheren Kupons. Aufgrund der speziellen Konstruktion der CoCo-Anleihen empfiehlt sich deren Berücksichtigung ausschließlich für institutionelle Investoren oder für Anleger mit professionellen Finanzmarktkenntnissen. Beide Investorengruppen sollten jedoch nicht darauf verzichten, diese Anlageklasse ihrem Anleihenportfolio langfristig beizumischen“, so Krohn abschließend. (DFPA/TH1)
Quelle: Marktkommentar Swisscanto Asset Management
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