Marktkommentar: CoCo-Anleihen setzen Erholung vom Corona-Schock fort
Der CoCo-Anleihen-Markt blickt auf ein gutes drittes Quartal 2020 und eine starke Performance im Juli, August sowie in der ersten Septemberhälfte zurück. Die im Laufe des Sommers verringerten Risikoaufschläge und das gestiegene Vertrauen der CoCo-Anleger in Folge der positiven Bankergebnisse sorgten zudem dafür, dass sich der Primärmarkt für CoCo-Anleihen wieder einer sehr regen Aktivität erfreuen konnte. Das schreibt der Asset Manager Swisscanto Invest in einem aktuellen Marktbericht.
„Der Benchmark-Index ICE BofA Contingent Capital Index zeigte im dritten Quartal 2020 eine positive Performance von 3,75 Prozent, damit beläuft sich die Index-Performance Year-to-date auf minus 0,55 Prozent“, so Daniel Björk, Fondsmanager des „Swisscanto (LU) Bond Fund Responsible COCO“.
„Da die Risikoaufschläge für viele CoCo-Anleihen immer noch 200 Basispunkte über den vor der Krise gesehenen, sehr engen Spreads liegen, halten wir diesen aktuellen ‚Jahrgang‘ frischer CoCo-Anleihen für sehr attraktiv. Eine gute Gelegenheit, um an vielen der Neuemissionen teilzunehmen. Wir sind der Ansicht, dass die Performance dieser Anleihen mittelfristig sehr stark sein wird, zum Beispiel wenn wir beim Eintreffen positiver Nachrichten zum Thema Impfstoffe auf ein Ende der Corona-Krise zusteuern“, sagt Björk.
Die Finanzmärkte sind laut Marktbericht kurzfristig mit Unsicherheiten konfrontiert - die Wahlen in den USA oder die makroökonomischen Risiken der zweiten Corona-Welle beispielsweise. Infolgedessen könnte es für CoCo-Anleihen vorerst schwierig werden, die derzeitigen Spread-Niveaus noch weiter zu verengen. „Im Bankensektor bleiben die nächsten Quartale spannend. Wir erwarten, dass zumindest ein Teil der erwarteten Kreditausfälle tatsächlich eintreten und zu Wertberichtigungen führen wird. Wir konzentrieren uns auf große Banken, die vor dem Ausbruch der Krise eine hohe Rentabilität vorzuzeigen hatten und durch eine gute Kapitalisierung sowie geringe Kreditrisiken bestechen. Wir halten es für unwahrscheinlich, dass wir bei diesen Banken mit Kupon-Ausfällen der jeweiligen CoCo-Bonds konfrontiert werden“, so Björk. (DFPA/TH1)
Quelle: Marktkommentar Swisscanto Invest
Die Swisscanto Asset Management International S.A., Luxemburg, ist eine hundertprozentige Tochtergesellschaft der Swisscanto Holding AG, die wiederum zum Konzern der Zürcher Kantonalbank gehört. Die Gesellschaft verfügt über eine deutsche Niederlassung in Frankfurt am Main.