Marktkommentar: "Durststrecke für Value-Aktien geht zu Ende"
Die Renaissance von Value-Aktien sollte sich fortsetzen, unter anderem aufgrund der Energiewende, meint Colin Graham, Senior Portfolio Manager im Sustainable Multi-Asset-Team bei Robeco. Der Experte sieht die Abkehr von Wachstumstiteln unterstützt von steigenden Zinsen und dem Reiz des geringeren CO2-Fußabdrucks vieler Unternehmen mit Value-Charakteristik.
Die Rotation weg von Growth-Titeln setzte laut Graham bereits im dritten Quartal 2020 ein und ist somit nicht erst in jüngster Zeit entstanden. Finanzwerte starteten ein Comeback als die US-Notenbank Fed ihre quantitative Lockerung im Anschluss an die Corona-Krise beendete und die Anleger erkannten, dass die fiskalpolitischen Anreize höhere Zinsen erforderten. Zugleich begannen die Volkswirtschaften sich wieder zu öffnen und die Arbeitsmärkte erholten sich in Richtung Vollbeschäftigung.
„Kurz gesagt wurden die Renditekurven zunächst steiler und flachten dann gegen Ende 2021 ab. Dies sorgte für eine Aufholbewegung in einem Teil des Value-Anlagesegments, auch wenn sich die Stile Growth und Value Ende 2021 insgesamt parallel entwickelten“, so Graham.
Nachdem wachsende Inflationssorgen Anfang 2022 zu verstärkten Börsenschwankungen geführt hatten, kam es bei Value-Anlagen zu einem erneuten Aufschwung, als die Notenbanken in den USA und in Großbritannien die Leitzinsen erhöhten, um den Preisanstieg einzudämmen. Und dann fand die russische Invasion in der Ukraine statt.
„Das Staffelholz im Value-Segment wurde an die Sektoren Bergbau und Energie übergeben, als der Konjunkturaufschwung kräftig Schub erhielt und sich nach der russischen Invasion der Ukraine die Angebotsknappheit verschärfte“, schreibt der Robeco-Experte.
„Wir erwarten, dass die Erholung des Value-Stils anhalten dürfte. Diese Einschätzung wurde kürzlich auch von Robecos Value-Managern in den USA, in Asien und Europa bestätigt. Die Durststrecke bei Value-Aktien geht zu Ende und wir beobachten, dass das Anlageuniversum sich von dem in früheren Zyklen unterscheidet. So können Anleger innerhalb des Value-Stils inzwischen auch IT- und Gesundheitstitel auswählen“, so Graham abschließend. (DFPA/TH1)
Die 1929 gegründete Fondsgesellschaft Robeco mit Sitz in Rotterdam ist seit 2013 eine Tochtergesellschaft der japanischen Investmentbank Orix. Das Unternehmen verwaltet ein Vermögen in Höhe von rund 201 Milliarden Euro in aktiven Anlagestrategien für private und institutionelle Anleger (Stand: 31. Dezember 2021).