Marktkommentar: Investment-Grade-Anleihen wieder attraktiv
Mit Beginn der Zinserhöhungen durch die Zentralbanken haben sich für Anleger neue Chancen eröffnet. Mit einer aktuellen Rendite von 4,2 Prozent und attraktiven Spreadniveaus lohnen sich insbesondere Euro-Anleihen mit Investment-Grade-Rating. Diese Einschätzung vertritt Patrick Zeenni, Head of Investment Grade & Credit Arbitrage, Deputy Global Head of Credit beim Asset Manager Candriam.
„Eine Rendite von 4,2 Prozent - dieses Niveau haben Euro-Anleihen mit Investment-Grade-Rating zuletzt im Jahr 2011 erreicht. Für einen in Europa ansässigen Anleger sind sie daher im Vergleich mit US-amerikanischen, britischen oder japanischen Anleihen derzeit besonders attraktiv. Dass europäische Anleihen außerdem ein höheres Maß an Diversifizierung aufweisen, ist ein zusätzlicher Bonus. Und auch im Vergleich mit anderen Anlageklassen können sie punkten: Zum ersten Mal seit 15 Jahren liegt die Rendite von Unternehmensanleihen über der Dividendenrendite von Aktien. Das ist eine attraktive Risikobelohnung für diese Anlageklasse“, so Zeenni.
Der Candriam-Experte geht davon aus, dass diese Anlageklasse im Falle einer Rezession einen erheblichen Puffer biete. Denn auch wenn die Inflation zurückgegangen sei, bleibe sie dennoch relativ hoch. Zudem hätten die Zentralbanken im vergangenen Jahr aggressiver denn je interveniert und die Zinssätze in einem noch nie dagewesenen Ausmaß und Tempo angehoben.
Auf der Unternehmensseite vermindere die weltweite Konjunkturabschwächung die Gewinnmargen und die Cashflow-Generierung. Angesichts dieser angespannten finanziellen Lage verschlechtere sich die Kreditwürdigkeit von Unternehmen tendenziell. „Dennoch erwarten wir im weiteren Verlauf des Jahres einige Lichtblicke, da es Unternehmen mit gesunden Bilanzen gelingt, den Abschwung zu bewältigen und positive Gewinnwachstumsprognosen abzugeben. Wir werden also auch weiterhin eine hohe Streuung sehen - sowohl auf Sektor- als auch auf Emittentenebene. Das ist ein günstiges Umfeld für aktive Manager auf der Suche nach Alpha-Generierungsmöglichkeiten“, schreibt Zeenni.
Sein Fazit: „In einem volatilen Umfeld wie zurzeit, so sind wir überzeugt, bietet ein aktiver und nachhaltiger Ansatz überzeugende Chancen für Anleger, die in Investment-Grade-Anleihen investieren wollen.“ (DFPA/TH1)
Candriam ist ein globaler Vermögensverwalter und Spezialist für nachhaltige Anlagen. Das Candriam-Team aus über 600 Experten verwaltet ein Vermögen von über 139 Milliarden Euro. Das Unternehmen verfügt über Niederlassungen in Luxemburg, Brüssel, Paris und London, und betreut Kunden in über 20 Ländern auf vier Kontinenten.