Marktkommentar: Katastrophenanleihen erfreuen sich hoher Beliebtheit
Eine Vielzahl neuer und bestehender Emittenten haben in den vergangenen Monaten Katastrophenanleihen (Cat Bonds) emittiert und auch der Zuspruch bei Investoren war enorm. Vor diesem Hintergrund verzeichnete der Markt für Cat Bonds im zweiten Quartal ein Rekordwachstum. Das schreibt John Seo, Manager des Fonds „GAM Star Cat Bond“ der Vermögensverwaltungsgruppe GAM, in einem aktuellen Marktbericht.
„Neben den insgesamt attraktiven Marktbedingungen für Investoren sehen wir auch einen Hauptantrieb hierfür in den ESG-Referenzen des Marktes, die neue Investoren aber auch neue Emittenten auf den Markt bringen. Der variable Zinssatz von Katastrophenanleihen scheint zudem jene Anleger anzusprechen, die versuchen, ihre Portfolios gegen unerwartete Inflationsbewegungen abzusichern“, so der Experte.
Das dritte Quartal werde erneut geprägt durch die nordatlantische Hurrikansaison und diese stelle die größte Gefahr für die GAM-CAT-Bonds-Portfolios dar. Das sei schon immer so gewesen. „Dies hat mit den Hurrikanaussichten zu tun und wie wir das Portfolio entsprechend positioniert haben. Prognosen sprechen zwar erneut davon, dass eine aktivere Hurrikansaison bevorsteht, was im Wesentlichen die Standardprognose für die letzten 15 Jahre war. Ja, das Wasser ist wärmer, dennoch glauben wir, dass dies nicht unbedingt einhergeht mit Hurrikans, die auf Land treffen - was für uns in Bezug auf den versicherten Verlust wichtig ist. Daher prognostizieren wir eine normale Hurrikansaison und haben das Portfolio entsprechend positioniert“, so Seo.
Seo geht zudem davon aus, dass die größte Alpha-Quelle für Katastrophenanleihen in Zukunft die Mediendynamik sein wird. „Wir sehen, dass insbesondere der Sekundärhandel, aber auch Erstemissionen, also die Reaktion der Anleger auf Primäremissionen, zunehmend von den Medien gesteuert werden. Das ist unsere größte Gelegenheit für die Alpha-Generierung, denn es ist nicht die Aufgabe der Medien, die Botschaft über die Bedrohung durch Naturkatastrophen zu kalibrieren. Die Berichterstattung erfolgt auf eine Weise, die einen gewissen Unterhaltungswert hat, dabei jedoch nicht die Diskrepanzen zwischen den Preisen von Anleihen im Sekundär- und sogar im Primärmarkt versus der Realität berücksichtigt. Diese Diskrepanz kann extrem sein“, so der GAM-Fondsmanager abschließend. (DFPA/TH1)
Quelle: Marktkommentar GAM Investments
Die GAM Holding AG ist ein börsennotierter Asset Manager mit Sitz in Zürich. Er ist 2009 durch die Ausgliederung des Asset Managements der Julius Bär-Gruppe entstanden. GAM bietet Anlagelösungen für Institutionen, Finanzintermediäre und Privatkunden an. Die Unternehmensgruppe beschäftigt rund 700 Mitarbeiter in 14 Ländern. Per 31. März 2021 verwaltet die Gruppe Vermögen von 124,5 Milliarden Schweizer Franken.