Marktkommentar: "Kommt die Zinserhöhung früher als gedacht?"
Bei der letzten Sitzung der US-Notenbank Fed vor der Sommerpause stand das Thema Inflation auf der Agenda. Für Norbert Frey, Leiter Fondsmanagement der Fürst Fugger Privatbank, ist die Themenauswahl angesichts einer aktuellen Teuerungsrate von knapp fünf Prozent und einer starken Konjunktur nicht weiter verwunderlich.
Frey schreibt in einem aktuellen Marktkommentar, dass die US-Notenbanker aktuell davon ausgehen, dass bereits im Jahr 2023 mit zwei Zinserhöhungen zu rechnen sei – und damit früher als von vielen Marktteilnehmern erwartet. Er meint: „Die veränderten Langfristerwartungen der Fed dürften ein Signal an den Markt sein, dass die Phase der ultralockeren Geldpolitik allmählich ein Ende findet.“ Zugleich erwartet Frey in den nächsten Monaten Hinweise der Notenbank, wie es mit den monatlichen Anleihenkäufen weitergehen soll. Auch da sei mittelfristig mit einem Auslaufen der Programme zu rechnen.
Eine Kettenreaktion in Europa erwartet Frey hingegen nicht. Die EZB werde die Ankündigung der Fed nicht automatisch übernehmen. Sie müsse vielmehr sehr behutsam vorgehen, da eine Mehrzahl europäischer Staaten sehr hoch verschuldet sei. Außerdem verliefe der Wirtschaftsaufschwung in der Eurozone weniger dynamisch und der Inflationsdruck sei zugleich geringer. Frey sieht eher ein anderes Szenario: „Die Zinsdifferenz zwischen den USA und der Eurozone wird sich spätestens ab dem Jahr 2023 deutlicher ausweiten. Das wird Folgen für den Euro haben, der gegenüber dem US-Dollar erneut unter Abwertungsdruck geraten dürfte.“
Die Aktien- und Rentenmärkte hätten auf das Sitzungsergebnis kaum reagiert. „Der Fed wird an den Märkten eine besonnene Wende ihrer Geldpolitik zugetraut, ohne den Aufwärtstrend an den Aktienmärkten abrupt abzuwürgen“, so Frey. Angesichts der hohen Bewertungen an den Aktienmärkten empfiehlt er dennoch eine eher defensive Ausrichtung für die Anlegerdepots. Die Indizes in den USA und Europa würden derzeit noch durch das dynamische Wachstum der Unternehmensgewinne unterstützt. Allerdings seien die Aussichten dadurch naturgemäß limitiert. Freys Empfehlung daher: „Die Titelauswahl spielt eine wichtigere Rolle. Wir präferieren Werte, die über eine gute Preissetzungsmacht verfügen. Regional würden wir europäische Titel bevorzugen und zur Diversifikation Aktien aus den asiatischen Schwellenländern.“ (DFPA/JF1)
Quelle: Marktkommentar Fürst Fugger Bank
Die Fürst Fugger Privatbank Aktiengesellschaft hat ihren Sitz in Augsburg. Die Bank versteht sich als professioneller Finanzdienstleister für alle Anliegen rund um die private Geldanlage vermögender Privatkunden.