Marktkommentar: Steigende Langfristzinsen sind eine Gefahr für Aktien
An den Aktienmärkten könnte es laut dem Vermögensverwalter ODDO BHF Asset Management schon bald zu einer Korrektur kommen, sollte die Inflation wie von den Experten erwartet in der nächsten Zeit kräftig anziehen. Steigende Anleiherenditen minderten insbesondere die Aussichten für globale Wachstumsaktien.
„Aufgrund von Basiseffekten und einer vorübergehenden Verzerrung von Angebot und Nachfrage dürften die nächsten Inflationszahlen deutlich höher ausfallen als zuletzt“, sagt Laurent Denize, Chief Investment Officer bei ODDO BHF AM. Damit trete die derzeit anhaltende Aktienrally in eine heikle Phase ein. Aus Bewertungssicht stelle sich für Aktien die Frage, ob das erwartete Gewinnwachstum weiterhin stark genug sei, um den höheren Abzinsungsfaktor zu kompensieren, der mit steigenden Langfristzinsen einhergehe.
Wachstumsaktien seien von steigenden Zinsen besonders betroffen. „Bei höheren US-Anleiherenditen entwickelten sie sich in der Regel schwächer als globale Value-Titel, denn Wachstumsaktien sind deutlich höher bewertet und reagieren empfindlicher auf einen steigenden Diskontierungssatz“, erläutert Denize. „Darin besteht aktuell auch das Hauptproblem für US-Aktien. Sie sind zu einem Zeitpunkt hoch bewertet, an dem ein Anstieg der Inflation und der Zinsen zu erwarten ist.“
Der Experte erwartet trotz der gestiegenen Anleiherenditen keine anhaltend sinkenden Aktienkurse auf breiter Front. In absoluten Zahlen lägen die Anleiherenditen weiterhin auf sehr niedrigem Niveau. „Zwar können steigende Renditen vorübergehend für eine Aktienmarktkorrektur sorgen. Für eine Rezession und eine damit einhergehende Aktienbaisse müssten sie allerdings auf ein restriktives Niveau klettern“, so Denize. „So weit ist es aber noch nicht. Unsere Empfehlung ist daher eine etwas vorsichtigere Positionierung gegenüber Aktien.“ (DFPA/TH1)
Quelle: Pressemitteilung Oddo BHF AM
Die Oddo BHF Asset Management GmbH mit Sitz in Düsseldorf ist eine Tochtergesellschaft von Oddo BHF, einer deutsch-französischen Finanzgruppe. Die Gruppe ist aus einer französischen familiengeführten Bank und einer auf den Mittelstand ausgerichteten deutschen Privatbank entstanden. Oddo BHF AM verwaltet ein Kundenvermögen von 58,4 Milliarden Euro. (Stand: 31. Dezember 2020)