Marktkommentar: "Viele positive Entwicklungen bereits eingepreist"
Die globalen Aktien- und Kreditmärkte bleiben weiterhin stark von der lockeren Geldpolitik der Zentralbanken positiv beeinflusst. Da sich die Konjunktur gleichzeitig verhältnismäßig langsam erholt, vergrößere sich aber die Diskrepanz zwischen der fundamentalen Entwicklung und der Bewertung der Märkte, schreibt Beat Thoma, CIO beim Vermögensverwalter Fisch Asset Management, in seinem aktuellen Marktkommentar. Viele positive Entwicklungen und Erwartungen seien derzeit bereits in den Kursen eingepreist. Allerdings befänden sich die Finanzmärkte nicht in einer eigentlichen Blase. Gewisse Sektoren (IT, Software) seien jedoch mittlerweile sehr teuer bewertet. Laut Thoma wer der Gesamtmarkt aber weiterhin von einer Kombination aus lockerer Geldpolitik und intakter wirtschaftlicher Erholung gestützt. Der fiskalpolitische Stimulus bleibe weltweit wichtig und dürfte auch in den USA weiterhin gewährleistet sein.
Thoma beobachtet unverändert eine Abnahme der monetären Dynamik. Die Geldmengen M1 und M2 stagnierten auf hohem Niveau und die Bilanzen der US-amerikanischen Federal Reserve (Fed) und auch der Europäischen Zentralbank (EZB) wachsen nicht mehr weiter. Probleme für die Finanzmärkte seien allerdings erst bei einer Reduktion der Bilanzen oder fallenden Geldmengen zu erwarten. Dies ist im Augenblick noch nicht der Fall, so Thoma. Zudem wäre bei Marktunruhen oder einer schwächeren Konjunktur sofort wieder mit neuen Liquiditätsspritzen zu rechnen. Die abnehmende Geldmengendynamik könnte zudem mittelfristig den US-Dollar wieder stabilisieren und damit auch allfällige Inflationsgefahren dämpfen.
„Potenziell wirksame Covid-19 Impfstoffe, die im vierten Quartal des Jahres weltweit erwartet werden, sorgen für zusätzliche Unterstützung an den Finanzmärkten. Verschiedene Impfstoffprojekte kommen derzeit in die Testphase III und sind vielversprechend bezüglich der erwarteten Antikörperbildung. Indien beginnt bereits jetzt mit größeren Impfkampagnen und produziert monatlich 50 Millionen Dosen des von Oxford University und AstraZeneca entwickelten Impfstoffs. Russland und China melden ebenfalls den baldigen Impfstart. Wirksame Impfstoffe könnten sehr positive Auswirkungen auf einzelne von Covid-19 stark betroffenen Sektoren (Reiseindustrie, Luftfahrt, Freizeit) haben. Der Gesamtmarkt dürfte dagegen etwas weniger stark profitieren, da die gesamtwirtschaftliche Erholung auch ohne Impfstoffe weitergehen dürfte“, so Thoma. (DFPA/JF1)
Quelle: Marktkommentar Fisch Asset Management
Fisch Asset Management ist ein auf ausgewählte Anlagestrategien spezialisierter Asset Manager und bietet Wandelanleihen, Corporate Bond sowie Multi Asset/Absolute Return Lösungen an. Das Unternehmen verwaltet mit 90 Mitarbeitern Vermögen in Höhe von rund zehn Milliarden Schweizer Franken (neun Milliarden Euro) von institutionellen Anlegern vornehmlich aus Europa.