Mezzanine Report: Risikobereitschaft der Kapitalgeber steigt
Der aktuelle Mezzanine Report des Finanzierungsberaters Flatow Advisory Partners (FAP) veranschaulicht die gestiegene Risikobereitschaft der Kapitalgeber bei der gewerblichen Immobilienfinanzierung in Deutschland. So kommen Projektentwicklungen inzwischen mit einer Eigenkapitalquote von zwei bis sieben Prozent aus. Bis zu einem Auslauf (LTC) von 93 bis 98 Prozent der Gesamtinvestitionskosten wird in der Spitze über Nachrangkapital finanziert. FAP-Geschäftsführer Curth-C. Flatow: „Die Formel ist einfach – Kapital sucht Deal. Wir befinden uns in einem boomenden Markt mit positiven Aussichten. Die Suche nach Anlagealternativen steigt weiter und die Kapitalgeber erhöhen aufgrund des Wettbewerbs ihre Risikobereitschaft beziehungsweise senken ihre Renditeanforderungen.“
Das ausgereichte Nachrangkapital erfuhr mit 1,4 Milliarden Euro in den vergangenen zwölf Monaten eine Steigerung von 51 Prozent gegenüber dem Vorjahreswert. Es wurden damit rund 7,4 Milliarden Euro Marktwertvolumen realisiert, was einer Steigerung von 36 Prozent gegenüber dem Vorjahreswert entspricht. Jörg Scheidler, Managing Director bei FAP, kommentiert: „Das Marktsegment Nachrangfinanzierung hat sich als eigene Assetklasse für Investoren erkennbar etabliert. Wir rechnen mit weiteren Steigerungsraten im laufenden Jahr.“
Im Bestand werden bis zu 85 Prozent des Marktwertes von der Mehrheit der Kapitalgeber als übliche Beleihungsobergrenze gesehen. Der Anteil risikofreudiger Investoren, die über 90 Prozent LTV finanzieren, ist angestiegen. Demnach ist aktuell im Bestand Eigenkapital in Höhe von 15 Prozent üblich.
Im Immobilienbestand der Kapitalgeber befinden sich auf den Plätzen eins bis drei die Segmente Büro, Shoppingcenter/Fachmarktzentren und Retail. Ein Aufsteiger gegenüber dem Vorjahr ist das Thema Mikro-Appartements, das nun von 65 Prozent (Vorjahr 33 Prozent) der Kapitalgeber finanziert wird. Auch hat die Assetklasse Pflegeheime/Healthcare an Beliebtheit zugelegt, von 17 auf 39 Prozent stieg die Finanzierungsbereitschaft der Investoren.
In der Projektentwicklung stehen auf den Rängen eins bis drei die Assetklassen Wohnen, Büro und Shoppingcenter/Fachmarktzentren. Aufsteiger sind hier ebenfalls die Mikro-Appartements mit 77 Prozent (38 Prozent im Vorjahr), Lager/Logistik mit 58 Prozent (38 Prozent im Vorjahr) und Hotel mit 55 Prozent (25 Prozent im Vorjahr).
Die Verzinsungserwartung der Kapitalgeber in der Bestandsfinanzierung liegt zwischen acht und zwölf Prozent IRR (Internal rate of return), erreicht werden im Schnitt 9,3 Prozent. Die erreichte Verzinsung ist somit im Vorjahresvergleich um mehr als ein Prozent nominal gesunken. Bei Projektentwicklungen werden zwölf bis 18 Prozent IRR erwartet, erreicht werden durchschnittlich 14 Prozent.
Quelle: Pressemitteilung FAP
Die Flatow Advisory Partners GmbH (FAP) ist ein Beratungsunternehmen für die Beschaffung und Strukturierung von Kapital für Immobilieninvestments und Projektentwicklungen. Das Unternehmen mit Hauptsitz in Berlin wurde im Jahr 2005 gegründet. (JF1)