Bantleon: "Mit Infrastruktur-Aktien das Depot stabilisieren"
Die Rallye an den Aktienmärkten scheint zunehmend fragil zu sein, schreibt Johannes Maier, Portfolio Manager Globale Infrastruktur-Aktien beim Vermögensverwalter Bantleon, in seinem aktuellen Marktkommentar. Sollte die Wirtschaft der Eurozone und der USA in den nächsten Monaten weiter abkühlen, können Infrastruktur-Aktien das Depot stabilisieren.
Infrastruktur-Unternehmen sind Maier zufolge besonders krisenresistent, da sie häufig auf Geschäftsmodellen mit unelastischer Nachfrage und gut prognostizierbaren Cashflows basieren. Zudem habe der Sektor Aufholpotenzial, weil die Bewertungen von Infrastruktur-Aktien seit Jahresbeginn im Gegensatz zum breiten Aktienmarkt günstiger geworden sind.
Laut Maier sind Im aktuellen Umfeld vor allem Segmente mit Treibern gefragt, die nicht von der Konjunktur abhängen. Dazu gehörten Unternehmen aus dem Bereich Digitale Infrastruktur, wie Equinix und Crown Castle, weil sie sich in allen Phasen des Konjunkturzyklus auf stetige Cashflows verlassen können. Betreiber von Rechenzentren profitierten zudem vom Boom der künstlichen Intelligenz, denn auf den Servern in Rechenzentren findet im Hintergrund die Hochleistungs-Datenverarbeitung statt. Hinzu kommen bei den Betreibern von Strom- und Telekommunikationsnetzen sowie von Funkmasten oft an die Inflation gekoppelte Vergütungen, welche zeitverzögert umgesetzt werden und Gewinne zusätzlich stützen. Gute Chancen haben laut Maier Inwit und Cellnex.
Aber auch Wasser-Infrastruktur sei im aktuellen Umfeld attraktiv für Anleger, weil die Nachfrage nach Wasser in jeder Konjunkturphase vorhanden sei. Darüber hinaus biete das Segment speziell in den USA enormes Potenzial zur Konsolidierung, weil der Markt noch stark fragmentiert sei. Die Skalierbarkeit des Geschäftsmodells von regulierten Versorgern wie American Water könne dabei zu großen Effizienzgewinnen führen. Zudem zeichne sich das Ende der Zinsanstiege ab, was solchen zinssensitiven Unternehmen zusätzlichen Rückenwind verleihen kann.
Für eine relativ gute Wertentwicklung von Infrastruktur-Aktien in den nächsten Monaten spreche auch, dass die Bewertungen von Infrastruktur-Aktien seit Jahresbeginn im Gegensatz zum breiten Aktienmarkt günstiger geworden seien. Während der Kursanstieg des breiten Aktienmarktes in Form des MSCI World fast ausschließlich auf gestiegenen Bewertungen beruhe, sei bei globalen Infrastruktur-Aktien ein leichter Rückgang der Bewertungen festzustellen. Die operativen Ergebnisse von Infrastruktur-Unternehmen seien im gleichen Zeitraum aber mit acht Prozent deutlich stärker gewachsen als die Ergebnisse der Unternehmen im MSCI World (0,8 Prozent). Ihre Aktien haben demnach noch viel Aufholpotenzial, so der Experte abschließend. (DFPA/JF1)
Die Bantleon AG ist ein Asset Manager für institutionelle Investments mit Fokus auf Kapitalerhalt.