NN Investment: Japan wird aufschließen
Der japanische Markt gefällt Anlegern: überlegenes Gewinnwachstum, lockere Geldpolitik, hohe Aktienrisikoprämien und die Aussicht auf Strukturreformen sowie eine verbesserte Corporate Governance überzeugen, so urteilt Patrick Moonen, Senior Strategist Multi Asset bei NN Investment Partners.
Bislang wurden die Ertragserwartungen nach oben korrigiert. Hinzu komme, dass die Gewinnzuwächse nicht nur von einem schwächeren Yen und höherem Wirtschaftswachstum - also konjunkturellen Faktoren - getrieben werden, sondern auch vom strukturellen Wandel im Verhalten der Unternehmen. So regt der neue „Corporate Governance Code“, der im Juni in Kraft tritt, an, Ertragsziele zu setzen und die strategischen Gründe für Überkreuzbeteiligungen darzulegen. Nicht zuletzt sollen Steuerreformen den effektiven Kapitaleinsatz fördern. Tatsächlich zeigen diese Maßnahmen bereits Wirkung in Form gestiegener Aktienrückkäufe und höherer Dividenden. 2014 stieg das Dividendenvolumen mit zwölf Billionen Yen auf einen neuen Rekordwert – das entspricht einer Verdoppelung der 2009 getätigten Ausschüttungen.
Die Bank of Japan (BoJ) sei bereit, erforderlichenfalls am Markt zu intervenieren. Die Inflation sei bislang hinter den Erwartungen zurückgeblieben, daher hat die BoJ den voraussichtlichen Zeitpunkt für das Erreichen des Zielwertes von zwei Prozent von 2015 auf das erste Halbjahr 2016 verschoben. Auch die Bewertung spreche für japanische Aktien: Der Risikoaufschlag auf japanische Aktien beträgt 4,8 Prozent. Das entspricht einer Standardabweichung von 1,6 vom Langfristdurchschnitt und liegt 0,5 Prozent über dem weltweiten Durchschnitt. Was das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) betreffe, liegen die japanischen und europäischen Aktienmärkte in etwa gleichauf. Von insgesamt zehn Sektoren sind nur zwei – Versorger und Health Care – teurer bewertet als die Titel aus der Eurozone. Japan werde nach Auffassung des Experten aufgrund des sich strukturell ändernden Wirtschaftsverhaltens allmählich zu den anderen Regionen aufschließen.
Auch die Preis- und Kapitalflussdynamik sei positiv. Insofern gebe es überzeugende Gründe, nicht nur an unserer Übergewichtung festzuhalten, sondern sie noch weiter auszubauen.
Quelle: Pressemitteilung NN Investment Partners
NN Investment Partners (NN IP) ist der Asset Manager der Gesellschaft NN Group N.V. NN IP hat seinen Hauptsitz in Den Haag, in den Niederlanden und verwaltet weltweit circa 203 Milliarden Euro Assets under Management für institutionelle Kunden und Privatanleger. NN IP beschäftigt mehr als 1.100 Mitarbeiter und ist in 16 Ländern in Europa, im Nahen Osten, Asien und den USA vertreten. (mb1)