Ostrum Asset Management: Entspannung an Inflationsfront wohl nur vorübergehend
Für „transitory“, also vorübergehend, hält Axel Botte, Marktstratege beim französischen Investmenthaus Ostrum Asset Management, die derzeit zu beobachtenden disinflationären Tendenzen. In seinem aktuellen „MyStratWeekly“ weist er darauf hin, dass der Rückgang der Inflation in den USA vor allem auf die Energiepreise zurückzuführen sei, die Preise für Dienstleistungen hingegen im Jahresvergleich um über sieben Prozent gestiegen seien.
Botte: „Die Normalisierung der Konsumgüterpreise wird gebremst durch die anhaltende Inflation im Dienstleistungssektor. Hinzu kommt, dass die Wiedereröffnung Chinas die Gefahr birgt, dass auch die Güterpreise wieder steigen. Das Erwachen der chinesischen Wirtschaft führt bereits zu einer erheblichen Verlängerung der Lieferfristen und einer raschen Erholung der Preise für Industriemetalle (Kupfer, Eisenmetalle). Darüber hinaus stieg die chinesische Ölnachfrage im Dezember auf 48 Millionen Tonnen. Die sich verbessernden Aussichten in China spiegeln sich auch in Europa wider. Die Industrieproduktion in der Eurozone hat sich in den drei Monaten bis November stabilisiert“.
Das neue Modewort für die Hausse an den Finanzmärkten, die makellose Disinflation, werde sich vielleicht als vorübergehend erweisen. „Wir sehen an den Bewegungen im Markt, dass sich die Zentralbanken nach wie vor schwertun, ihren straffen geldpolitischen Kurs auch bei den Marktteilnehmern zu verankern. Der Bericht über den Verbraucherpreisindex in den USA, der mit 6,5 Prozent zwar den Erwartungen entsprach, führte zu einem weiteren Rückgang der Renditen von Staatsanleihen“, so Botte. Die Zentralbanker bekräftigten ihr Bekenntnis zur Straffung der Geldpolitik, aber innerhalb des FOMC zeichne sich ein Konsens für maßvollere Zinserhöhungen von 25 Basispunkten in der Zukunft ab. Die zweijährige US-Rendite fiel mit 4,15 Prozent auf den niedrigsten Stand seit Oktober. Die Renditekurve sei nach wie vor stark invertiert, und der Spread zwischen zwei- und zehnjährigen Staatsanleihen liegt bei minus 68 Basispunkten. Die Erinnerung an zehnjährige Renditen, die zwischen 2012 und 2021 im Durchschnitt bei zwei Prozent lagen, treibe die Nachfrage nach Staatsanleihen weiter an. (DFPA/mb1)
Ostrum Asset Management ist ein Vermögensverwalter mit Hauptsitz in Paris. Das Unternehmen ist eine Tochtergesellschaft von Natixis Investment Managers.