Ostrum Asset Management: Märkte bleiben fragil
Für Axel Botte, Marktstratege beim französischen Vermögensverwalter Ostrum Asset Management, ist der jüngste Einbruch an den Aktienmärkten ein Beleg für die Anfälligkeit einer von den Zentralbanken getriebenen Erholung. Von ihr hätten vor allem zyklische Aktien profitiert, die zuvor am stärksten von der Covid-Krise betroffen gewesen seien.
„An der NYSE haben sich seit dem Tiefpunkt Aktien mit hohem Beta deutlich besser als der Markt entwickelt. Bilanzqualität und Gewinnaussichten haben trotz nie gekannter wirtschaftlicher Unsicherheit offensichtlich keinen Unterschied gemacht. Im Gegenteil: Der Faktor „Qualität“ – typischerweise Unternehmen mit hoher Eigenkapitalrendite, geringer Verschuldung und stabiler Profitabilität über den Konjunkturzyklus hinweg – zeigte eine seltene Underperformance“, sagt Botte.
Die Periode des Lockdowns habe neue Anleger auf den Plan gerufen, was zu einem starken Anstieg der Handelsvolumina bei den im März geschlagenen Aktien beigetragen habe. Die Nachhaltigkeit der Erholung scheine jedoch vor der Mitte Juli beginnenden Berichtssaison für das zweite Quartal fraglich. Mehr noch als die reinen Zahlen werden die Prognosen der Unternehmen von größter Bedeutung sein und könnten für den Rest des Jahres den Ton angeben. Die europäischen Aktienmärkte seien trotz einer merklichen Verbesserung der Anlegerstimmung gegenüber dem Euroraum nach wie vor stark von den Aussichten für US-Aktien abhängig. Die Widerstandsfähigkeit des Euro durch den jüngsten Anfall von Aktienvolatilität sei zunächst beruhigend. „Es steht jedoch noch die formelle Verabschiedung des EU-Konjunkturprogramms aus. Geschieht dies nicht, und drohen Brexit-Fristen ohne Einigung abzulaufen, würde dies die Märkte und die Wirtschaft wahrscheinlich wieder nach unten treiben. Tatsächlich haben Banken und zyklische Aktien (einschließlich Automobil- und Industriewerte) in der vergangenen Woche schon wieder zehn Prozent verloren“, sagt Botte. (DFPA/mb1)
Quelle: Marktkommentar Ostrum Asset Management
Ostrum Asset Management ist ein Vermögensverwalter mit Hauptsitz in Paris. Das Unternehmen ist eine Tochtergesellschaft von Natixis Investment Managers.