Small Caps - warum es an der Zeit sein könnte, eine Allokation zu erwägen
Niemand investiert während eines wirtschaftlichen Abschwungs in Small Caps, oder? Im einen aktuellen Marktkommentar nennen die Experten des Vermögensverwalters abrdn einen Grund, warum es Zeit für ein Umdenken sein könnte.
Viele risikoscheue Anleger meiden während einer Rezession häufig kleinere Unternehmen. Sie kehren dann zu dieser Anlageklasse zurück, wenn die Wirtschaft wieder wächst. Die abrdn-Experten sind jedoch der Meinung, dass diese lang gehegte Strategie falsch sei. Denn bei genauerer Betrachtung der Daten, laute die überraschende Schlussfolgerung: Der Zeitpunkt für eine Kapitalallokation in Small Caps in wirtschaftlichen Abschwungphasen ist in der Regel früher, als die Anleger denken.
Auch wenn jede Rezession anders ist und unterschiedliche Mechanismen eine Rolle spielen, stechen laut abrdn dennoch drei Faktoren hervor:
Erstens neigten größere Unternehmen dazu, ihre kleineren Konkurrenten vor und zu Beginn von Rezessionen zu übertreffen. In wirtschaftlichen Abschwüngen bevorzugen risikoscheue Anleger in der Regel sicherere Anlagen. Im Bereich der Aktien bedeutet dies reifere, gut etablierte größere Unternehmen. Deren Märkte seien oft weniger volatil und die Erträge stabiler. Im Gegensatz dazu betrachten Anleger kleinere Unternehmen als riskantere Anlagen. Viele Unternehmen seien nicht so gefestigt wie größere Firmen. Erträge und Gewinnspannen können daher in Zeiten des Umbruchs unter Druck geraten.
Zweitens werden diese Faktoren nach der Rezession auf den Kopf gestellt. In Erholungsphasen schneiden kleinere Unternehmen in der Regel besser ab als ihre größeren Konkurrenten. Es liege in der Natur der Sache, dass Small Caps wendiger sind und schneller als große Unternehmen auf Veränderungen im Geschäftsumfeld reagieren können. Kleinere Unternehmen könnten daher die neuen Chancen nutzen, die eine wachsende Wirtschaft bietet. Die daraus resultierende höhere Risikobereitschaft der Anleger komme kleineren Unternehmen ebenfalls zugute.
Der dritte Punkt sei jedoch nicht allgemein bekannt: Kleinere Unternehmen haben in der Vergangenheit kurz nach Beginn einer Rezession begonnen, besser abzuschneiden als große Unternehmen. Dieser Aufschwung könne bereits drei bis sechs Monate nach einer Rezession einsetzen. Das liege abrdn zufolge daran, dass der Markt dazu neigt, eine wirtschaftliche Erholung einzupreisen, bevor sie eintritt. Dieses Phänomen sei jedoch nicht Teil des traditionellen Small/Large-Cap-Ansatzes. Die abdrn-Experten glauben, dass diese Diskrepanz Chancen für aktive Anleger schafft. (DFPA/JF1)
abrdn plc ist ein globaler Vermögensverwalter mit Stammsitz in Schottland. Das verwaltete Kundenvermögen beträgt 496 Milliarden britische Pfund (Stand: 30. Juni 2023).