Swisscanto: CoCo-Anleihen bleiben aussichtsreich
Das erste Quartal 2016 war für die Anleihenmärkte volatil. Dies gilt im Speziellen für die Kreditmärkte und dort vor allem für CoCo-Anleihen (Contingent Convertible-Anleihen). Gemessen am „BofA-Merrill-Lynch-CoCo-Index“ haben sich die Kreditrisikoprämien für CoCo-Bonds in dieser Periode von 448 Basispunkten zu Jahresbeginn bis auf 635 Basispunkte Mitte Februar erhöht - und bis zum Quartalsende haben sich diese wieder auf 500 bis 550 Basispunkte zurückgebildet. Positiv sei nach Einschätzung des Asset Managers Swisscanto, dass trotz großer Volatilitäten und des sehr schwierigen Umfelds der Emissionsmarkt für CoCo-Anleihen weiter offen war. Mittelfristig sollte sich der Markt aus der Performancedelle hinausbewegen.
Zur Entwicklung des „Swisscanto (LU) Bond Fund CoCo H“ in 2016 sagt Fondsmanager Daniel Björk: „Den aufkommenden Unsicherheiten sind wir während des ersten Quartals aktiv begegnet und brachten unseren bewährten Risikomanagement-Prozess zum Einsatz. Wir überprüften also die Positionen, nahmen - wo notwendig - Anpassungen vor, reduzierten die CoCo-Allokation zwischenzeitlich auf 50 Prozent, erhöhten unsere Kassenposition und Duration und sicherten in der Spitze rund 20 Prozent des Portfolios gegen Ausfälle mittels CDS ab. In der Zwischenzeit hat sich die Gesamtsituation wieder etwas beruhigt und dementsprechend erhöhten wir die CoCo-Allokation wieder. Sie beträgt zum Ende des Quartals etwa 63 Prozent. Das Portfolio ist weiterhin breit diversifiziert und die maximale Allokation pro Schuldner ist bei fünf Prozent limitiert.“
Zurzeit konzentriere sich der Markt stark auf die Risiken und nehme für den Bankensektor noch immer eine sehr düstere Entwicklung vorweg. Swisscanto geht jedoch nicht davon aus, dass sich die Zukunftsaussichten für Banken auf dramatische Art eingetrübt haben. Dementsprechend seien die Chancen intakt, „dass wir uns über einen mittelfristigen Zeithorizont aus der Performancedelle hinausbewegen können.“
Quelle: Pressemitteilung Swisscanto
Der Schweizer Asset Manager Swisscanto ist ein Tochterunternehmen der Zürcher Kantonalbank. Das Unternehmen wurde 1993 gegründet und hat seinen Sitz in Bern, Schweiz. (TH1)