Venture-Capital-Geschäftsklima gibt wieder nach
Das Venture-Capital-Geschäftsklima (VC-Geschäftsklima) gibt im vierten Quartal 2023 laut Förderbank KfW wieder leicht nach. Die Stimmung auf dem deutschen VC-Markt bleibt somit zum Ende des Jahres 2023 unterkühlt, wenngleich sie höher ist als nach ihrem zinswendebedingten Einbruch bis Ende 2022. Der Geschäftsklimaindikator des Frühphasensegments sinkt um 8,1 Zähler auf minus 27,4 Saldenpunkte. Mit den Beurteilungen sowohl der aktuellen Geschäftslage als auch der Geschäftserwartungen geben beide Teilkomponenten nach, wobei die Erwartungen im Vergleich zu Lage deutlich optimistischer bleiben. Der Indikator für die aktuelle Geschäftslage verliert 7,3 Zähler auf minus 39,2 Saldenpunkte, der Indikator für die Geschäftserwartungen fällt um minus 8,9 Zähler auf minus 15,5 Saldenpunkte.
Das Fundraisingklima auf dem deutschen VC-Markt hat sich seit seinem Absturz im Jahr 2022 kaum verändert, die Stimmung ist somit auch Ende 2023 entsprechend eisig (minus 39,5). Im zweiten Quartal hat sich allerdings eine größere Lücke zwischen der aktuellen Lage und den Erwartungen aufgetan, da die Lagebeurteilung nochmals einknickte und die Erwartungen gleichzeitig deutlich optimistischer wurden. Das schlechte Fundraisingklima habe neben der schnellen und harten Zinswende auch mit schwächelnden Exiterlösen zu tun, die eher spärliche Rückflüsse für Fondsinvestoren und somit ausbleibende Reinvestitionen zur Folge hatten. Getrieben durch sehr viel optimistischere Erwartungen schien das frostige Exitklima aber im dritten Quartal langsam aufzutauen. Das in diesem Erwartungsüberhang innewohnende Rückschlagrisiko hat sich jedoch im Schlussquartal realisiert.
Das tendenziell wieder steigende Bewertungsniveau belaste die Stimmung bezüglich Einstiegsbewertungen für Neuengagements bisher nur unwesentlich. Zwar habe die Zufriedenheit das zweite Quartal in Folge geringfügig nachgelassen, sie liegt aber immer noch auf einem sehr hohen Niveau (plus 20,3). Die Einstiegsbewertungen für Neuengagements werden also offenbar noch als günstig eingeschätzt. Möglicherweise sei jetzt der Zeitpunkt für viele VC-Investoren gekommen, wieder stärker zu investieren.
Die KfW berechnet das „German Venture Capital Barometer“ zusammen mit dem Bundesverband Beteiligungskapital (BVK) und dem Deutsche Börse Venture Network für das „Handelsblatt“. (DFPA/mb1)
Die KfW mit Sitz in Frankfurt am Main ist eine der führenden Förderbanken der Welt. Ihre Gründung erfolgte 1948 auf der Grundlage des „KfW-Gesetzes“ als eine Anstalt des öffentlichen Rechts.