Vermögensverwalter sieht Value-Investing vor Renaissance
Von der Finanzkrise über die Nullzinspolitik der westlichen Notenbanken bis hin zu schlechten Nachrichten aus China und dem Brexit-Votum in Großbritannien: Anleger mussten in den vergangenen Jahren viele verschiedene Entwicklungen im Blick behalten. „In Zeiten der Verunsicherung neigen viele zum Growth-Ansatz, der Wachstum in viel versprechenden Branchen oder Trends sucht“, erläutert Ritu Vohora, Investment Director beim Vermögensverwalter M&G Investments. „Sie sind dann bereit, für sogenannte sichere Häfen zu zahlen. Value-Titel, die aufgrund ihrer soliden Substanz langfristigen Wert versprechen, geraten dabei ins Hintertreffen.“ Die Folge: Seit der Finanzkrise sind Value-Titel fast durchgehend unterbewertet.
Einen ersten Ausbruchversuch haben Value-Titel im April und Mai dieses Jahres unternommen, doch das Brexit-Votum und die damit einhergehende Unsicherheit stoppten diese Entwicklung. Die Trendumkehr habe insofern noch nicht stattgefunden, doch die Spreads innerhalb der Anlageklasse Europäische Aktien bieten laut M&G Investments bereits jetzt attraktive Anlagemöglichkeiten. Im Index MSCI Europe liegen rund drei Prozentpunkte zwischen dem Kurs-Buch-Verhältnis des 25. und des 75. Perzentils. Es gebe also auch innerhalb der Assetklasse noch einmal starke Bewertungsunterschiede, so dass einzelne Unternehmen derzeit sehr günstig zu haben seien.
Die Bewertungsgelegenheiten sind M&G Investments zufolge dabei nicht nur auf ein oder zwei Sektoren konzentriert, sondern über eine große Zahl an Sektoren gestreut. Dieser „beispiellose Abschlag von Value-Aktien in einer Vielzahl an Sektoren“ stelle eine attraktive Anlagegelegenheit dar.
„Natürlich kann niemand den genauen Zeitpunkt vorhersagen, zu dem der Value-Ansatz wieder einen Aufschwung erlebt. In der Vergangenheit verlief das Wiedererstarken von Value allerdings meist schnell und kraftvoll. Angesichts der vermehrten Anzeichen für diese Entwicklung macht es Sinn, sich jetzt zu positionieren“, sagt Vohora, betont aber die Bedeutung einer sorgfältigen Titelauswahl: „Zum einen sollte man versuchen, so genannte Value-Fallen zu vermeiden, also Titel, die aktuell billig zu haben sind, die aber auch in Zukunft billig bleiben werden. Zum anderen zeigen die hohen Spreads, dass es innerhalb der Anlageklasse große Unterschiede gibt.“
Richard Halle, Manager des M&G European Strategic Value Fund, zeigt mit seinem Fonds exemplarisch, warum es auf die Bewertung der einzelnen Aktien ankommt. Er erzielt laut Unternehmensangabe ein deutlich niedrigeres Kurs-Buchwert-Verhältnis und einen niedrigeren Leverage-Wert als der Vergleichsindex MSCI Europe.
Quelle: Pressemitteilung M&G Investments
M&G Investments ist eine Vermögensverwaltungsgesellschaft mit Sitz in London. Das 1901 gegründete Unternehmen beschäftigt rund 1.900 Mitarbeiter und verwaltet ein Vermögen in Höhe von 333,9 Milliarden Euro in den Assetklassen Aktien, Anleihen und Gewerbeimmobilien. (Stand: 31. Dezember 2015) (JF1)