Weiterhin gute Aussichten für Small Caps
Die Aktien kleinerer Unternehmen haben sich gut entwickelt. Aus Sicht von Eric McLaughlin sind Small Caps im aktuellen Umfeld zu einer recht sicheren Wette geworden. Denn das Investmentumfeld für US-Aktien sei nach wie vor eher gut, schreibt der Senior Investment Specialist beim Vermögensverwalter BNP Paribas Asset Management in seinem aktuellen Marktkommentar.
Die jüngsten US-Konjunkturdaten waren laut McLaughlin ermutigend. Und angesichts der anhaltenden Stärke der US-Wirtschaft, die zum Teil auf die Steuersenkungen und staatliche Investitionen zurückzuführen ist, bleiben Anleger- und Geschäftsvertrauen hoch. „Aber warum waren die Aktienmärkte dann so volatil?“, fragt McLaughlin. Der S&P 500 sei zwar in diesem Jahr um 9,5 Prozent gestiegen (Stand: Ende August). Dennoch belastete der Gedanke an die möglichen Folgen eines Handelskriegs für Wirtschaft und börsennotierte Unternehmen die Kurse. „Wir halten Protektionismus für ein erhebliches Aktienmarktrisiko. Handelshemmnisse sorgen in der Regel für steigende Verbraucherpreise und behindern den freien Austausch von Waren und Dienstleistungen. Die Investoren sind besorgt. Deshalb waren die Aktienkurse volatil“, so McLaughlin. Doch: „Eines steht für uns fest: Einen weltumspannenden Handelskrieg wird es nicht geben. Damit die Weltwirtschaft keinen echten Schaden nimmt, wird man eine Einigung erzielen. Angesichts der dennoch bestehenden Risiken halten wir aber US-Unternehmen für interessanter, die ihre Umsätze vornehmlich im Inland erzielen. Sie scheinen uns weniger anfällig für Probleme im Welthandel. Und genau das sind Small Caps“, so McLaughlin weiter.
Interessant seien Small Caps aus mehreren Gründen: Erstens dürfte ihnen ein Handelskrieg wenig anhaben. Zweitens dürften sie spürbar von den letzten Steuersenkungen profitieren. Außerdem komme ihnen die Senkung der lokalen Unternehmenssteuern zugute, weil sie ihre Umsätze und Gewinne vornehmlich im Inland erzielen. „Wir meinen, dass auch die Senkung der Verbrauchersteuern günstig für Small Caps ist, weil sie sensibler auf die Binnenwirtschaft und die Inlandsnachfrage reagieren. Deshalb halten wir es zurzeit für sinnvoll, in ausgewählte Small Caps zu investieren“, so McLaughlin.
Der Investment Specialist weiter: „Für Small Caps bleiben wir zuversichtlich. Ihre Gewinne waren hoch und dürften in der zweiten Jahreshälfte weiter steigen. Auch ihre Bewertung halten wir unter Berücksichtigung der zurzeit niedrigen Zinsen für fair. Unter der Annahme, dass die politischen Risiken nicht steigen und den Aufschwung in den USA behindern, dürfte die Federal Reserve die Leitzinsen weiter anheben. Die Anleiherenditen werden vermutlich steigen und der US-Dollar wird sich wohl in den nächsten Monaten stabilisieren.
Wir möchten unterstreichen, dass wir das aktuelle Konjunkturumfeld für gut genug halten, um den Aufschwung von Small Caps zu rechtfertigen. Da Verbraucher und Unternehmen die positiven Auswirkungen der guten Konjunktur weiter spüren, dürften sich auch die Fundamentaldaten verbessern. Auch das ist gut für Small Caps.
Aus unserer Sicht sprechen die Fundamentaldaten für eine Fortsetzung der Aktienhausse. Eine Rezession würde dem ein Ende setzen, aber wir sehen kaum Gründe für eine Verschlechterung des Umfelds. Im Gegenteil: Das Wirtschaftswachstum steigt. Zugleich sind Small Caps angesichts ihrer guten langfristigen Entwicklung gegenüber Large Caps günstig bewertet.“
Quelle: Marktkommentar BNP Paribas Asset Management
BNP Paribas Asset Management ist der unabhängige Vermögensverwalter des Finanzkonzerns BNP Paribas. Er verwaltet ein Vermögen in Höhe von 568 Milliarden Euro Vermögen in aktiven, passiven und quantitativen Investmentlösungen für Privatkunden, Unternehmen und institutionelle Anleger. (Stand: 30. September 2017) (jpw1)