AXA IM: 2016 könnte ein schwieriges Jahr für Anleihen werden
Das Jahr 2015 war in vielen Anleihesektoren das zweitschlechteste in den vergangenen Jahren, so Chris Iggo, CIO Fixed Income bei AXA Investment Managers (AXA IM). Wie sich die Anleihen im kommenden Jahr entwickeln, sei von der künftigen Zins-Politik der US-Notenbank Federal Reserve (Fed) abhängig und davon, wie sich die Inflation entwickelt und wie die Märkte reagieren.
Europäische High Yields gehörten in 2015 zu den besten Performern auf den großen Anleihemärkten, dicht gefolgt von inflationsindexierten europäischen Anleihen und europäischen Staatsanleihen der Peripherieländer. Im Gegensatz dazu weisen Hochzinsanleihen, Investment-Grade-Anleihen sowie inflationsindexierte Anleihen aus den USA seit Anfang des Jahres negative Erträge auf. „Die EZB hat Anfang 2015 in großem Umfang Wertpapiere gekauft, und das kommt den Anleihesektoren, die damals die höchsten Renditen aufwiesen, sowie inflationsindexierten Papieren zugute – da der Zweck des Quantitative Easing darin liegt, die Inflation anzukurbeln“, erläutert Iggo. Die europäische Break-Even-Inflation sei nun höher als zu Beginn des Jahres, was im Vergleich zu herkömmlichen Staatsanleihen zu einer überdurchschnittlichen Performance geführt habe.
Gleichwohl werde es laut Iggo auch 2016 schwierig, mit Anleihen gute Erträge zu generieren. „Obwohl die Renditen ein wenig höher liegen als Ende letzten Jahres, wird jede zusätzliche Rendite in Form von Ausschüttungen durch eine negativere Kursentwicklung wieder aufgehoben – vor allem in den Märkten, in denen die Zinsen vermutlich steigen werden wie in den USA und Großbritannien.“ Kurzfristige Anlagen seien ein Weg, um mit den steigenden Zinsen umzugehen. Und das Verlustrisiko von High Yields werde voraussichtlich erst nach dem Zinsanstieg wachsen. „Investoren sollten also dafür belohnt werden, dass sie Kreditrisiken auf sich nehmen“, findet Iggo.
Quelle: Marktkommentar AXA IM
AXA Investment Managers Paris SA (AXA IM) ist eine Vermögensverwaltung, die zur französischen AXA-Versicherungsgruppe gehört. Das 1994 gegründete Unternehmen beschäftigt mehr als 2.300 Mitarbeiter in 21 Ländern weltweit und verwaltet ein Vermögen in Höhe von rund 689 Milliarden Euro. (Stand: 31. März 2015) (JF1)