LPX: Rekordjahr für Listed Private Equity
Börsengehandelte Private-Equity-Unternehmen (Listed Private Equity) haben sich am Aktienmarkt im Jahr 2021 bislang besser entwickelt als fast jede andere Branche. Der LPX Major Market, ein Aktienindex mit den 25 größten börsennotierten Private-Equity-Firmen, verzeichnete zwischen Jahresbeginn und Mitte November 2021 ein Plus von 72,2 Prozent. Die Outperformance gegenüber dem breiten Aktienmarkt, gemessen am MSCI World, seit Jahresbeginn liegt bei 41,3 Prozentpunkten. Das zeigen Auswertungen des Finanzdienstleisters LPX, der den LPX Major Market Index berechnet.
„Private Equity hat ein Rekordjahr hinter sich. Die Aktienkurse der Finanzinvestoren legen ein eindrucksvolles Zeugnis davon ab. Nie zuvor stand der Index höher und nie zuvor hat er im Verlauf eines Jahres eine so starke Wertentwicklung hingelegt“, sagt Michel Degosciu, Geschäftsführer von LPX.
Als Grund für die außerordentliche Rendite nennt Degosciu, dass viele Finanzinvestoren ihre verfügbaren Mittel zum Höhepunkt der Covid-19-Pandemie klug eingesetzt und günstige Kaufgelegenheiten genutzt hätten. Auch bei ihren Exits hätten viele ein günstiges Timing bewiesen: „Als die Kaufpreise kurzzeitig einen Dämpfer bekamen, hat Private Equity die Gunst der Stunde für Zukäufe genutzt. Und als dann die Erholung an Fahrt gewann, haben die Investoren bei IPOs und Verkäufen an Strategen Kasse gemacht. Viele haben aus einem sehr guten Umfeld das Beste herausgeholt“, erklärt Degosciu.
Wird nach den immensen Kursgewinnen nun die Luft dünn? Nicht unbedingt, meint Degosciu: „Das Umfeld bleibt gut und die Börsenbewertungen der Finanzinvestoren sind auch längst noch nicht ausgereizt.“
Als Beleg für das insgesamt gesunde Bewertungsniveau führt er das Verhältnis zwischen Aktienkursen der Private-Equity-Firmen und den Bewertungen der Portfolio-Unternehmen an. Kurz vor der Finanzkrise notierten die Firmen im Index mit einer Prämie von rund 20 Prozent gegenüber dem inneren Wert der Beteiligungen. Degosciu: „Damals waren viele Hoffnungen eingepreist, dass Finanzinvestoren den Wert ihrer Beteiligungen noch weiter steigern können. Diese Hoffnungswerte sehen wir derzeit im Markt nicht.“ Im Augenblick notieren die Firmen gegenüber dem Portfoliowert sogar mit einem kleinen Discount in Höhe von einem Prozent.
Mit Blick auf das nächste Jahr ist Degosciu optimistisch, bremst aber die Erwartungen: „Die Wertentwicklung von 2021 wird sich im nächsten Jahr kaum wiederholen lassen. Aber zehn bis 15 Prozent Rendite pro Jahr sind mit Listed Private Equity im langfristigen Durchschnitt realistisch.“ (DFPA/JF1)
Die LPX AG mit Sitz in Zürich ist ein Finanzdienstleister im Bereich Listed Alternatives mit einem Fokus auf die Assetklassen Listed Private Equity und Listed Infrastructure. Das Dienstleistungsspektrum des 2004 gegründeten Unternehmens umfasst Research, Indexing und Investment Advisory.