Marktkommentar: Konstruktives Umfeld für Anleihen-Investments
Nachdem die US-Notenbank Fed zwei Zinserhöhungen durchführte, stellt sich die Frage, ob der Zyklus mit fallenden Zinsen an einem Wendepunkt steht. „Für Anleiheninvestoren ist es eine spannende Phase. Der sanft eingeleiteten Zinswende in den USA steht Europa gegenüber. Wir erwarten aufgrund steigender Inflationszahlen und besserer globaler Konjunkturprognosen weder Zinssenkungen noch -erhöhungen durch die EZB. Daher sehen wir noch kein wirkliches Ende des Zyklus und werten das Umfeld für Anleihen-Investments als konstruktiv. Auch die Wahl Donald Trumps schadete den Finanzmärkten nicht und die Wachstumsaussichten in den USA sind ein gutes Zeichen“, so Thomas Kirchmair, Manager des „Swisscanto (LU) Bond Fund Global Credit Opportunities“.
Insgesamt seien die globalen Wirtschaftsdaten unterstützend. Auch der Surprise-Index, der aktuelle Daten zu den erwarteten Zahlen relativ ins Verhältnis setzt, ist positiv. Die tatsächlichen Resultate übertreffen derzeit die Erwartungen - überwiegend bei den Sentimentindikatoren. „Diese Tatsache ist im Markt eingepreist. Zudem wird es immer schwieriger, die steigenden Erwartungen zu erfüllen, sodass im zweiten Quartal auch einmal ein Dämpfer möglich wäre. Momentan registrieren wir fundamentale Daten, die bereits im ersten Quartal 2017 für gute Entwicklungen in den Anleihenmärkten sorgten.
Neben den erfreulichen Trump-Effekten stabilisierten sich die Schwellenländer. Deren Währungen notieren wieder auf dem Niveau vor der US-Wahl und der US-Dollar legt nur langsam zu. Aufgrund des wirtschaftlichen Umfelds und dem Verhalten der Notenbanken sehen wir momentan einen Sweet spot für höher rentierliche Anleihen“, sagt Kirchmair.
Politische Risiken für das Anleihensegment gehen laut Kirchmair von den europäischen Wahlen aus. Es wäre wichtig, dass analog der Wahl in den Niederlanden kein Rechtsruck - zum Beispiel in Frankreich - entsteht. Denn wenn die politische Mitte und das Konstrukt der EU gestärkt würden, käme das Anlegervertrauen in Europa zurück und entsprechend Investitionen. „Mit diesem für Europa positiven Szenario rechnen wir auch. Doch wir sind wachsam beim Investieren, denn die Aussagekraft von Vorhersagen und Umfragen sind mit Vorsicht zu genießen, wie die US-Wahl belegte“, meint Kirchmair. Flexibilität und gute Diversifikation im Anleihen-Portfolio seien angesichts der unzähligen globalen Einflussfaktoren von Vorteil.
Quelle: Marktkommentar Swisscanto
Der Schweizer Assetmanager Swisscanto ist ein Tochterunternehmen der Zürcher Kantonalbank. Das Unternehmen mit Sitz in Zürich wurde im Jahr 1993 gegründet. (JF1)