Aktienrisikoprämien immer noch über dem Langzeitdurchschnitt
Trotz Konjunkturerholung und der lockeren Geldpolitik, die seit 2009 einen kontinuierlichen Rückgang der Risikoaufschläge auf globale Aktien bedingt, liegen Aktienrisikoprämien nach Angaben des Asset Managers NN Investment Partners (NN IP) immer noch deutlich über dem Langzeitdurchschnitt. So beliefen sich die globalen Aktienrisikoprämien laut NN IP im März 2015 auf 4,5 Prozent. Demgegenüber betrage der Durchschnitt über einen Zeitraum von 25 Jahren 2,9 Prozent.
„Der Rückgang der Risikoaufschläge an den Aktien- und Anleihemärkten seit 2009 deutet darauf hin, dass das Aufwärtspotenzial in den nächsten fünf Jahren geringer sein wird als während der vergangenen fünf Jahre“, erklärte Valentijn van Nieuwenhuijzen, Head of Multi Asset bei NN IP. „Das bedeutet allerdings nicht, dass es keine Assets mit attraktiven Erträgen mehr gibt“, so van Nieuwenhuijzen.
So habe die Geldpolitik der Zentralbanken zwar ein ungewöhnliches Umfeld geschaffen, dennoch lassen sich hinsichtlich einer dynamischen Asset-Allokation immer wieder interessante Gelegenheiten ausfindig machen. Angesichts der Erholung von Weltkonjunktur, Gewinnentwicklung und Arbeitsmärkten setzt das Team weiterhin auf eine Übergewichtung risikoreicher Assets mit angemessenen Risikoprämien, wie etwa Aktien und Immobilien. Bei Staatsanleihen sei das NN-IP-Team wegen des unattraktiven Risiko-Ertrags-Profils weiterhin untergewichtet, erwarte hier allerdings keine dramatischen Einbrüche. Besonders positiv schätze das Team europäische Aktien ein.
„Das außergewöhnliche volkswirtschaftliche Umfeld, die größte Rezession seit dem Zweiten Weltkrieg, ungewöhnlich große Produktionslücken und die anhaltend rückläufige Inflation, die ohnehin bereits zu niedrig ist, rechtfertigen unorthodoxe geldpolitische Maßnahmen. Tatsächlich hat die aktuelle Zentralbankpolitik bereits erheblich zur Erholung der Weltkonjunktur beigetragen. Diese Politik mag zwar in bestimmten Bereichen der Finanzmärkte – vor allem bei Fixed-Income – zu ungewöhnlichen Preisniveaus geführt haben, doch ist eine kurzfristige Trendwende angesichts des erklärten politischen Willens der Entscheidungsträger eher unwahrscheinlich. Last but not least bieten ausgewählte Marktbereiche Anlegern immer noch attraktive Gelegenheiten“, so van Nieuwenhuijzen.
Quelle: NN Investment Partners
NN Investment Partners (NN IP) ist der Asset Manager der NN Group N.V. NN IP hat seinen Hauptsitz im niederländischen Den Haag und verwaltet weltweit circa 186 Milliarden Euro Assets under Management für institutionelle Kunden und Privatanleger. NN IP beschäftigt mehr als 1.100 Mitarbeiter und ist in 16 Ländern in Europa, im Nahen Osten, Asien und den USA vertreten. Am 7. April firmierte ING Investment Management zu NN Investment Partners. (mb1)