Alliance Bernstein: Bond-Anleger sollten nicht zu hoch auf die Renditeleiter klettern
Der Marktsignale sind trübe: Seit die großen Notenbanken wieder auf Lockerungskurs sind, haben sich Teile der Renditekurven in den USA und in Japan invertiert, was häufig als Vorzeichen einer Rezession gedeutet wird. Zudem verflachte die deutsche Zinskurve auf ein historisches Tief. Ob die guten Zeiten für Anleger dennoch andauern werden, hängt jetzt davon ab, ob die Lockerung der Geldpolitik weiterhin ein wirksames Mittel zur Konjunkturstimulation sein wird, so Douglas J. Peebles, Chief Investment Officer Fixed Income beim Asset Manager Alliance Bernstein (AB), in einem aktuellen Marktkommentar.
„Unserer Meinung nach sollten Fed-Zinssenkungen von 75 bis 100 Basispunkten in den nächsten sechs bis neun Monaten ausreichen, um das US-Wachstum zu stabilisieren und die Zinskurve etwas steiler zu gestalten“, sagt der Experte. Für die geld- und fiskalpolitischen Impulse in China ist er ebenfalls optimistisch.
Weniger zuversichtlich ist Peebles dagegen für Europa. „Die hohe Exportabhängigkeit und begrenzte politische Flexibilität macht viele Länder Europas anfälliger für einen globalen Konjunkturabschwung“, warnt er. Sollte jedoch die neue EZB-Präsidentin Christine Lagarde die europäischen Regierungen zu fiskalischen Impulsen bewegen können, werde sich der Ausblick verbessern. Risiken blieben jedoch bestehen: Einerseits sei zu bezweifeln, wie wirksam weitere Lockerungsmaßnahmen der Europäischen Zentralbank (EZB) angesichts der massiven globalen Kreditvergabe in den letzten zehn Jahren sein können. Des Weiteren dürften der Brexit, der Handelskonflikt zwischen den USA und China sowie die schwindende Liquidität an den Märkten weiterhin für Turbulenzen sorgen.
„Das bedeutet jedoch nicht, dass Anleiheanleger aussteigen sollten“, betont Peebles. Bei derart niedrigen Zinsen sei ein Engagement in wachstumssensiblen Anlagen mit angemessenem Ertragspotenzial unerlässlich. Angesichts der Abwärtsrisiken für das globale Wachstum und des Bonitäts- und Liquiditätsrisikos sollten Anleger aber nicht zu hoch auf die Renditeleiter steigen. (DFPA/JF1)
Quelle: Marktkommentar AB
Alliance Bernstein Ltd (AB), ist eine global führende Fondsgesellschaft mit einem verwalteten Vermögen von rund 530 Milliarden US-Dollar (Stand: 31. Oktober 2018).