AllianceBernstein: "US-Dollar-Entwicklung für Schwellenländer nicht mehr so bedeutend"
Emerging Markets (EM) sind heute gegenüber einem starken US-Dollar bedeutend weniger anfällig als vor fünf Jahren. Diese Einschätzung vertritt Morgan Harting, Portfolio Manager Emerging Markets Multi-Asset beim Asset Manager AllianceBernstein (AB), in einem Investment-Kommentar. Schwellenländer hätten nach der globalen Finanzkrise ihre Hausaufgaben gemacht und dafür gesorgt, dass ihre Außenbilanzen viel solider und weniger auf externe Finanzierung angewiesen seien. Dennoch: Eine selektive Währungsabsicherung hält Harting für unerlässlich.
Selbst wenn ein stärkerer US-Dollar die langfristige EM-Erholung nicht bedrohe, sei klar, dass er den Markt über kürzere Zeiträume beeinflussen kann. Aus diesem Grund sei es heute besonders wichtig, die Währung in den Portfolios aktiv zu verwalten.
Die teilweise Absicherung (Hedging) eines Portfolios, das in EM-Währungen gehalten wird, gegenüber dem US-Dollar biete mehrere Vorteile. Sie erlaube Investoren, sich auf Anlagen mit starken Fundamentaldaten zu konzentrieren und gleichzeitig die Volatilität zu dämpfen. Sollte der US-Dollar zudem erstarken, könnten sie sogar von der Absicherung profitieren. Darüber hinaus befänden sich die Kosten für das Hedging gegenwärtig auf einem Zehnjahrestief. Der Hauptgrund dafür liege darin, dass die Zinsen in den USA steigen, während sie in den Schwellenländern niedrig bleiben.
„Sieht man vom Faktor Währung ab, denken wir, dass die zugrundeliegenden Trends für Wirtschafts- und Gewinnwachstum in den meisten EM-Ländern stark bleiben. Dies sollte weitere Erträge in EM-Anleihen- und Aktienmärkten unterstützen“, so Harting. AllianceBernstein ist der Meinung, dass ein aktives Management der Währungs-, Aktien- und Anleiheauswahl Anlegern helfen kann, interessante langfristige Erträge aus einzelnen Wertpapieren zu erzielen und gleichzeitig die kurzfristige Volatilität zu dämpfen, die in Verbindung mit Dollarkursbewegungen entstehen kann.
Quelle: Marktkommentar Alliance Bernstein
AllianceBernstein Ltd (AB), ist eine internationale Fondsgesellschaft mit einem verwalteten Vermögen von rund 549 Milliarden US-Dollar per 31. März 2018. (TH1)