AXA IM: So lassen sich Anleiheportfolios gegen den Brexit absichern
Sollten die Briten am 23. Juni für den Austritt aus der Europäischen Union (Brexit) stimmen, dann könnten sich die die Credit Spreads ausweiten - dies würde zu steigenden Renditen bei Unternehmensanleihen und damit zu sinkenden Kursen führen. „Die einfachste Möglichkeit, sich dagegen abzusichern, ist das entsprechende Engagement zurückzufahren“, sagt Greg Venizelos, Experte im Team für Research und Investmentstrategie von AXA Investment Managers (AXA IM). Dies könne entweder durch den Verkauf bestehender Positionen geschehen oder indem Anleger mithilfe von Credit Default Swaps (CDS) einen Teil des Kreditrisikos absichern.
Sollten Investoren dagegen ein asymmetrisches Risiko-Rendite-Profil anstreben, biete sich der Kauf von CDS-Optionsinstrumenten an. „Auf diese Weise bleibt Aufwärtspotenzial erhalten, während das Risiko begrenzt wird“, so Venizelos. Insbesondere der Markt für Euro-Kreditderivate sei hinreichend tief. Er biete daher auch bei größeren Transaktionsvolumen vergleichsweise enge Geld-Brief-Spannen und kurze Ausführungszeiten. Handelbar seien dabei sowohl CDS auf einzelne Titel als auch CDS-Indizes oder CDS-Index-Optionen.
Die etwas kompliziertere Variante für Investoren, die nicht mit der Ausweitung der Credit Spreads über einen bestimmten Punkt hinaus rechnen, beinhaltet zusätzlich den Verkauf eines Payers mit einem höheren Basispreis. „Sollten die Credit Spreads nun über diesen Strike hinaus steigen, gleichen sich die Gewinne beim ersten Payer und die Verluste beim zweiten aus“, erklärt Venizelos. Dadurch sei zwar das Hedging-Potenzial der Strategie begrenzt - zugleich sei sie aber auch besonders kosteneffizient.
Quelle: Pressemitteilung AXA IM
AXA Investment Managers Paris SA (AXA IM) ist eine Vermögensverwaltung, die zur französischen AXA-Versicherungsgruppe gehört. Das 1994 gegründete Unternehmen beschäftigt 2.350 Mitarbeiter in 21 Ländern weltweit und verwaltet ein Vermögen in Höhe von rund 669 Milliarden Euro. (Stand: 31. Dezember 2015) (TH1)