Berenberg Märkte-Monitor: "Vorsicht bleibt angebracht"
Zum Leidwesen vieler pessimistischen Anleger notierten globale Aktien jüngst nahe der Jahreshochs. Rückläufige Inflation, das Abwenden einer Bankenkrise, die noch positive Saisonalität und die bisher besser als erwartet ausfallende Berichtssaison für das erste Quartal haben beflügelt, schreibt Prof. Dr. Bernd Meyer, Chefanlagestratege und Leiter Multi Asset im Wealth and Asset Management bei Berenberg, im aktuellen „Berenberg Märkte-Monitor“.
Die Aktienvolatilität ist laut Meyer stark gefallen und die Bewertungen deutlich gestiegen. Unüblich sei seit den Banken-Turbulenzen die Underperformance von zyklischen gegenüber defensiven Aktien im steigenden Markt. Sie deute auf eine gewisse Skepsis der Aktienanleger hin. Auch die Anleiheinvestoren erwarten einen wenig rosigen Ausblick, was die invertierte Zinskurve, die erhöhten Risikoaufschlägen, die hohen CDS auf US-Staatspapiere und die bereits eingepreisten Fed-Zinssenkungen reflektieren, erklärt Meyer. „Wer behält recht? Wir bleiben vorsichtig, da nach der Rally das Chancen-Risiko-Verhältnis wenig attraktiv erscheint. Viel Positives ist bereits eingepreist, während Risiken wie Immobilienkrise, Kreditklemme, US-Schuldenobergrenze oder USA/China-Konflikt vernachlässigt werden“, so der Experte.
Die kommenden Wochen stehen weiter im Bann der Berichtssaison des ersten Quartals. Bereits 84 Firmen (17 Prozent des S&P 500) haben berichtet. Davon übertrafen bisher 79 Prozent die Gewinnschätzungen und dies im Median um sechs Prozent. Seitens der Zentralbanken geben die Bank of Japan am Freitag (28. April), die Fed in der Folgewoche am Mittwoch, den 3. Mai 2023 und die EZB am Donnerstag (4. Mai) die nächsten Zinsentscheidungen bekannt. Konjunkturell bleibe es spannend. Am 24. April wird das Ifo-Geschäftsklima (April) veröffentlicht. Für die USA geben am Dienstag die Neubauverkäufe (März) und das Verbrauchervertrauen (April), am Mittwoch die Auftragseingänge langlebiger Güter (März) und am Donnerstag die Erstanträge für Arbeitslosenunterstützung (April) Einblicke in die Gesundheit der US-Wirtschaft. Nachdem Donnerstag die BIP-Daten (erstes Quartal) für die USA erscheinen, folgen diese am Freitag für die Eurozone, Deutschland, Frankreich und Italien. In den USA werden am Freitag zudem die Ein- und Ausgaben privater Haushalte (März) und der Chicago Einkaufsmanagerindex (April) veröffentlicht“, schreibt Meyer abschließend. (DFPA/JF1)
Die Joh. Berenberg, Gossler & Co. KG (Berenberg Bank) ist eine 1590 gegründete Privatbank mit Sitz in Hamburg. Sie ist auf den Geschäftsfeldern Wealth and Asset Management, Investmentbank und Corporate Banking tätig. Das Unternehmen beschäftigt über 1.700 Mitarbeiter und verwaltet ein Vermögen in Höhe von 40 Milliarden Euro.