BNY Mellon IM: "Hochzinsanleihen sind wie Pilze - manche giftig, manche harmlos"
Sowohl in den USA als auch in Europa ist die Wirtschaft zuletzt stärker gewachsen als erwartet, doch unter europäischen Unternehmen trübt sich das Geschäftsklima in diesem Frühjahr weiter ein. Aus Sicht eines Anlegers in Hochzinsanleihen muss ein schwächeres Wirtschaftswachstum aber nicht unbedingt eine schlechte Sache sein, meint Dr. Ulrich Gerhard, Manager des „BNY Mellon Global Short-Dated High Yield Bond Fund“ bei Insight Investment (einer Gesellschaft von BNY Mellon IM) in einem Marktkommentar.
„Wir mögen es sogar, wenn die Wirtschaft langsamer wächst, denn das hält die Manager von schlechten Entscheidungen ab. Sie werden vorsichtiger und lassen sowohl bei der Kreditaufnahme als auch bei ihren Ausgaben mehr Umsicht walten. Ebenso gibt es allerdings Firmen, die Wachstum unbedingt brauchen. Diese sollte man meiden“, so Gerhard.
Der Fondsmanager vergleicht Hochzinsanleihen mit Pilzen - manche sind giftig, manche harmlos, und die Kunst bestehe darin, die genießbaren auszuwählen. Auch das Verfallsdatum sei für beide wichtig. Im schwierigen Marktumfeld Ende 2018 hätten Anleger mit kurzlaufenden High-Yield-Bonds mehr Geld verdient als mit Hochzinsanleihen längerer Laufzeit.
„In den letzten beiden Jahren hätte man praktisch jeden Pilz sammeln können. Die Nachfrage nach High Yield war so hoch, dass Unternehmen ohne Probleme auch giftige Emissionen loswurden. Heute ist der Markt ein anderer: Wenn man sich für die falsche Anleihe entscheidet, kann sich dies katastrophal auswirken“, sagt Gerhard.
Bei kurzlaufenden Hochzinsanleihen zahle es sich nach seiner Erfahrung aus, mutig zu sein und nicht zu sehr auf den Vergleichsindex zu schielen. Wenn er von einer Branche nicht überzeugt sei, mache er einen Bogen darum: „Wenn ein Sektor Mist ist, warum dann dort investieren?“ Aktuell bevorzuge er Unternehmen aus der Telekommunikation sowie einzelne Adressen im Energiebereich. Da Gerhard aber besonders hohen Wert auf den freien Cashflow legt, würden Anleger in seinem Portfolio bekannte Namen wie Tesla oder Netflix nicht wiederfinden.
Im „BNY Mellon Global Short-Dated High Yield Bond Fund“ investiert Gerhard in Hochzinsanleihen, die typischerweise eine Laufzeit von weniger als zwei Jahren haben, und hält diese bis zur Fälligkeit. Daneben setzt er auf kündbare Anleihen und strebt eine Volatilität von fast der Hälfte seines Vergleichsindexes an.
Quelle: Marktkommentar BNY Mellon IM
BNY Mellon Investment Management ist eine US-amerikanische Investmentmanagement-Gesellschaft. BNY Mellon Investment Management umfasst die zu BNY Mellon gehörenden Investmentfirmen, Vermögensverwalter für vermögende Privatkunden sowie weltweite Vertriebsgesellschaften. (TH1)