BNY Mellon Investment Management: "Hitzewelle in der Geldpolitik"
An den Märkten erhitzen sich die Gemüter, sobald die Diskussion auf die Geldpolitik kommt. Zinssenkungen werden sowohl für die Eurozone als auch die USA erwartet, und die Märkte sind schon dabei, zusätzliche Lockerungsmaßnahmen einzupreisen, schreibt Nick Clay, Fondsmanager bei Newton Investment Management – einer Gesellschaft von BNY Mellon Investment Management (IM), in einem aktuellen Marktkommentar. Clay geht davon aus, dass das schwächere Wirtschaftswachstum weiteren Druck ausüben wird.
Clay: „Wenn die EZB und die Fed reagieren, könnte sich die Inversion der Zinsstrukturkurve stärker ausprägen und damit weitere Zinssenkungen auslösen. Die aktuelle Botschaft ist klar: Die nächste QE-Welle wird anders aussehen als in den letzten zehn Jahren. Es ist nicht mehr akzeptabel, nur die Finanzmärkte zum Nutzen weniger Menschen zu unterstützen. Geldpolitische Anreize müssen jetzt breiteren Bevölkerungsschichten zugutekommen – denn sonst erhalten populistische Parteien noch weiter Auftrieb.
Für manche Großkonzerne, die sich aktuell vor den Behörden rechtfertigen müssen, kocht die Stimmung schon jetzt. Anreiz- und Bonusmodelle werden zukünftig auf den Faktor Arbeit anstatt Kapital ausgerichtet sein, und die verfügbare Liquidität wird eher Staaten als Unternehmen zugutekommen. Sowohl Margen als auch Geschäftsmodelle dürften damit unter Druck geraten. Die Phase, in der es an den Märkten stets nach oben ging, neigt sich wohl ihrem Ende zu, und wir gehen volatileren Zeiten entgegen.
Die Konsequenz: Der Fokus verlagert sich von QE auf haushaltspolitische Maßnahmen, wie Steuersenkungen, Infrastrukturprojekte etc., und damit zur Finanzierung staatlicher Freigebigkeit – die Modern Monetary Theory liefert die theoretische Begründung für die extreme Variante dieses Ansatzes. Der übliche Pawlowsche Reflex der Zentralbanken, immer weiter die Märkte zu füttern, wird damit nicht mehr angebracht sein.“ (DFPA/JF1)
Quelle: Marktkommentar BNY Mellon IM
BNY Mellon Investment Management ist eine US-amerikanische Investmentmanagement-Gesellschaft. BNY Mellon Investment Management umfasst die zu BNY Mellon gehörenden Investmentfirmen, Vermögensverwalter für vermögende Privatkunden sowie weltweite Vertriebsgesellschaften.