"Bonitätsstarke europäische Hochzinsanleihen favorisieren"
Degroof Petercam Asset Management erwartet im europäischen High-Yield-Segment eine Spreadausweitung, während die Fundamentaldaten gut bleiben würden. Eine Einzeltitelselektion sei bei High-Yield-Unternehmensanleihen wichtig, da einige Unternehmen mit steigenden Zinsen vor Herausforderungen bei der Refinanzierung stünden, heißt es im Marktkommentar.
„Da davon auszugehen ist, dass die Marktzinsen in Europa weiterhin leicht anziehen, sollten sich die
Spreads bei Hochzinsanleihen noch etwas ausdehnen. High-Yield-Investoren müssen mit einer höheren Volatilität rechnen“, sagt Bernard Lalière, Senior Portfoliomanager bei Degroof Petercam Asset Management. „Wir erwarten allerdings keine Spreadausweitungen, wie wir sie in der letzten Rezession in 2011 gesehen haben. Dafür müssten die Unternehmensgewinne stärker nachgeben und die Verschuldungsquoten gleichzeitig höher sein. Insgesamt sehen wir keine typischen spätzyklischen Anzeichen.“
Die sich ausweitenden Spreads zwischen High Yield Bonds und Staats- und Unternehmensanleihen guter Bonität, führt der Experte in erster Linie auf das sich verändernde Zinsumfeld und das erwartete weitere Vorgehen der Europäischen Zentralbank zurück „Wir sehen auf breiter Front solide Unternehmensergebnisse, während der Leverage gleichzeitig weiter sinkt. Auch der Zinsdeckungsgrad verbessert sich stetig. Wir gehen nicht von einer baldigen Zunahme der Ausfälle bei europäischen Hochzinsanleihen aus“, betont Lalière.
Seitdem die Zinsen steigen, zeigten sich mit dem Rating ‚BB‘ bewertete Anleihen relativ robust. Künftig könnten sie dagegen zinssensitiver reagieren als in der Vergangenheit, heißt es. Da sich auch im Investment-Grade-Bereich die Spreads wieder ausweiten würden, deute es darauf hin, dass Anleger das BB-Segment verlassen und sich den bonitätsstärkeren Unternehmenspapieren zuwenden, meint der Experte. „Insgesamt bleiben die Unternehmen in Europa positiv eingestellt gegenüber der Refinanzierung mittels Unternehmensanleihen. Die Fundamentaldaten sind weiterhin gut und die Ausfallraten niedrig. Hochzinsanleihen bleiben wichtige Ertragsbringer im Niedrigzinsumfeld“, fasst Lalière zusammen.
Quelle: Pressemitteilung Degroof Petercam AM
Degroof Petercam AM mit Hauptsitz Brüssel ist eine unabhängige Asset-Management-Gesellschaft. Long-Only-Anlagekonzepte sowie spezialisierte Asset-Management-Lösungen gehören neben aktiv gemanagten Publikumsfonds zum Dienstleistungsangebot. Aktuell verwaltet das Unternehmen ein Vermögen von rund 37 Milliarden Euro. (TS1)