Capital Group: Einfluss der Anleihequalität auf Ertrag und Risiko
USAnleihen gelten als eine stabile Assetklasse, da es sich mehrheitlich um QualitätsStaatsanleihen und InvestmentgradeUnternehmensanleihen handelt, schreibt der Investmentmanager Capital Group in einem Marktkommentar. Da die Zinsen seit der Finanzkrise des Jahres 2008 gefallen sind, würden Investoren verstärkt in USAnleihen mit niedrigeren InvestmentgradeRatings und in High-Yield-Anleihen investieren. In den vergangenen Jahren sei damit eine höhere Rendite um den Preis einer engeren Korrelation mit Aktien erwirtschaftet worden. Capital Group beantwortet in seinem Kommentar die Frage, wie Investoren Erträge und Diversifikation gleichermaßen erreichen können.
Für die Analyse wurden Fonds der Morningstar-Kategorie „Bond Fund Intermediate“ in vier Quartile unterteilt. Das erste Quartil enthält die Anleihenfonds mit den höchsten Durchschnittsratings, berichtet Capital Group. Diese würden eine durchschnittliche Korrelation mit Aktien von minus 0,05 ausweisen und zu rund drei Prozent in High Yield investiert sein, heißt es. Das vierte Quartil setze sich aus Anleihenfonds, die in Papiere mit niedrigen Ratings investieren. Dort betrage die Korrelation mit Aktien 0,42. Diese Anleihen setzen sich zu rund zwölf Prozent aus Wertpapieren ohne InvestmentgradeRating zusammen.
Die Fonds des vierten Quartils, mit der geringsten Kreditqualität, sind seit der Finanzkrise erfolgreich, erklärt Capital Group. In den Jahren von 2009 bis 2016 hätte sich diese jährlich um durchschnittlich 2,6 Prozentpunkte besser entwickelt als die Fonds aus dem ersten Quartil, zugleich um 1,6 Prozentpunkte besser als die Fonds aus dem zweiten Quartil. Als die US-Notenbank im Jahr 2013 bekanntgab ihre Anleihenkäufe zurückzuführen, verloren die Fonds aus dem vierten Quartil 3,8 Prozent. Die Fonds aus dem ersten Quartil mit den höheren Ratings gaben um 4,1 Prozent nach. In der Zeit, in der höhere Zinsen befürchtet wurden, halfen Unternehmensanleihen, das Zinsrisiko zu diversifizieren.
Quelle: Marktkommentar Capital Group
Capital Group ist ein unabhängiger Investmentmanager. (TS1)