CBRE: US-Hypothekenmärkte in guter Verfassung
Obwohl geringere Kreditlaufzeiten in diesem Jahr zu weniger Neuemissionen geführt haben, ist der gewerbliche US-Hypothekenmarkt insgesamt weiterhin in guter Verfassung. Die Kreditspreads sind weiterhin eng und die Zeichnungsstandards stabil, schreibt der weltgrößte Immobiliendienstleister CBRE in einer Marktstudie. Mit einer zusätzlichen kurzfristigen Leitzinserhöhung der Federal Reserve im Juni habe sich die Zinsstrukturkurve weiter verflacht. Ab Mitte Juli betrug der Spread zwischen zehnjährigen und zweijährigen Staatsanleihen nur noch 25 Basispunkte - das engste Niveau seit der Rezession 2008, als sich die Zinsstrukturkurve umkehrte.
Das Kreditvolumen, gemessen am „CBRE Lending Momentum Index“, lag im zweiten Quartal auf dem Niveau des ersten Quartals. Im Vergleich zum Vorjahr ist der Index jedoch um 10,6 Prozent gesunken. Die Gesamtemission von CMBS für das erste Halbjahr 2018 betrug 40,5 Milliarden US-Dollar gegenüber 37,9 Milliarden US-Dollar vor einem Jahr. Die günstige Emissionstätigkeit wird durch die Preisgestaltung unterstützt. Spreads auf Papiere mit einem zehnjährigen „AAA“-Rating werden seit April im Bereich Swaps plus 75 bis 85 Basispunkte gehandelt, nachdem sie Anfang Februar Tiefststände erreicht hatten. Viele Branchenanalysten sind für die zweite Jahreshälfte optimistisch und erwarten, dass die Spreads in der Nähe des aktuellen Niveaus bleiben.
Gewerbliche Wohnfinanzierung ist CBRE zufolge sehr aktiv. Seit Jahresbeginn bis Mai belief sich das kombinierte Kaufvolumen von Fannie Mae und Freddie Mac für Mehrfamilienkredite auf insgesamt 43 Milliarden US-Dollar, was nicht weit von dem Rekordtempo von 44,6 Milliarden US-Dollar für den gleichen Zeitraum im Jahr 2017 entfernt war.
Die Gesamtdeckung des Schuldendienstes und die LTV-Ratios im zweiten Quartal entsprachen dem Vorquartal. Der Anteil der Kredite mit reinen Zinskonditionen lag bei 61 Prozent und damit fünf Prozentpunkte unter dem Wert des ersten Quartals. In den vergangenen Quartalen gab es keine wesentliche Verschlechterung der Kreditversicherungsmaßnahmen.
Trotz der Volatilität der Finanzmärkte und erhöhter Handelsspannungen dürfte der gewerbliche Hypothekenkreditmarkt CBRE zufolge für die Kreditnehmer im Jahresverlauf günstig bleiben. Mit der Abflachung der Zinsstrukturkurve können Kreditnehmer mit fester Kapitalstruktur und langfristigem Horizont die Vorteile einer langfristigen Finanzierung nutzen. Mit der flachen Kurve können Kreditnehmer mit geringem Mehraufwand die Kreditkonditionen deutlich erhöhen.
Quelle: CBRE Research
Die CBRE Group, Inc. mit Hauptsitz in Los Angeles und Deutschlandzentrale in Frankfurt am Main ist eines der großen internationalen Dienstleistungsunternehmen für Eigentümer, Investoren und Nutzer auf dem gewerblichen Immobiliensektor. CBRE beschäftigt weltweit mehr als 44.000 Mitarbeiter in mehr als 350 Büros. (AZ)